大摩：予中车时代电气(03898)“增持”评级 升目标价至57.2元

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表报告，称相信2018至2020年内地对铁路设施需求向好，相信中国铁路总公司对2017至2020年铁路交通规模的增长目标，将反映机车采购方面2018至2020年均呈强势，该行因此上调中车时代电气(03898)机车产品收入预测，预计随着新高铁线路完成加上载客量强劲，对高铁组件需求在2019至2020年将有显著增长。

报告另称，公司的动车牵引系统通常每十至十三年，就需要进行更换，公司在2006年交付相关系统，预期更换周期将在2018年展开，而更换系统收入的强劲增长，预计可抵销铁路设施的周期性需求影响，并支持公司在2020至2023年的盈利持续增长。

大摩认为，公司电车业务与汇川技术(300124)相似，相信中车时代在相关业务的潜力并未反映在股价上，而该行也未将相关业务反映在目标价上。

报告另外预计中车时代估值有望复苏，公司现价相当于2018预测市盈率的14倍，预期公司2018至2020年盈利增长将加速，年复合增长率可达25%，加上对其机车及动车需求乐观，虽今年相关因素有可能被地铁及非铁路业务收入较低所抵销，但对其产品置换周期看法更正面。大摩重申予“增持”评级，以现金流折现率计，目标价由49元升至57.2元。