炎热的夏季 这些消息可能让你透心凉

尽管未来几周内市场不会出现太大的波动(因为很多金融人士都去度假了)，但央行和政客们可没休假，如果他们一旦宣布什么大消息，且不能为市场消化的话，那等度假的人返回市场时，投资工作就会更难进行。下面就来看看这个夏季还有哪些重要新闻值得关注。

央妈们从宽松政策转向紧缩政策

有传言称，日本央行将在本月底变更货币政策，投资者开始意识到，全球央行的货币政策将依然是下半年和明年最值得关注的主题之一。

美国方面，美联储主席鲍威尔继续看好经济增速，并担心通胀会失控，因此，收紧货币政策的可能性是显而易见的。今年，美联储两次上调利率，且市场预计年底前该行将再加息两次。如果是这样的话，这将对收益曲线前端施加上升压力，导致曲线短端收益率比曲线长端收益率更快地上升。

事实上，今年，美联储政策已经大幅打压了美债，智通财经APP观察到，2018年初，2年期美国国债收益率尚为1.87%，而到现在已上涨了75个基点，至2.62%。与此同时，10年期美国国债收益率仅上升了50个基点，导致美国收益率曲线整体趋平。

尽管欧洲央行和日本央行尚未收紧货币政策，但它们已经开始缩减购债规模，这意味着，与过去十年相比，全球金融体系中的货币总量越来越少。如果全球央行继续缩减宽松，并逐渐走向紧缩政策，那债券价格可能将缺乏支撑，固定收益市场将出现波动，尤其是新兴市场。

这就是为什么关注中央银行的货币政策很重要，尤其是在现在市场变得越来越敏感的情况下，若日本央行货币政策转向，可能意味着世界范围内主权债将重新大幅定价。

留意以下日期：欧洲央行、日本央行和美联储将分别于北京时间7月26日、7月31日和8月2日公布利率决议。

美债收益曲线从扁平化转向倒挂

对美联储过度收紧货币政策的担忧，令市场再次担忧金融市场上最大的“雷”将会爆炸：美债收益曲线可能倒挂，这或预示经济衰退即将到来。过去，经济衰退之前都会出现收益曲线倒挂，而鉴于当前10年期和2年期美国国债的息差在30个基点附近徘徊，市场也变得越来越谨慎。

有机构预计，收益曲线倒挂很有可能在今年年底和明年初显现，然而，经济衰退可能要到2019年下半年才会出现。这是持有债券的投资者需要特别关注的点。不过，尽管收益曲线倒挂释放的是一个负面信号，但投资机会也依然存在，特别是曲线短端的机会。

然而，重要的是要注意，全球央行的政策对美债收益率曲线的方向有很大影响。若日本央行政策转向，可能会导致美债收益率曲线走陡，因为曲线长端的流动性将减弱。

特朗普政府

市场比较担心美国与其贸易伙伴，如加拿大、墨西哥、中国和欧盟之间不必要的贸易战会升级，这是一则可以显著改变我们投资组合表现的爆炸性消息。

然而，从固定收益市场的角度来看，一个更大的问题可能已开始浮出水面：美国总统特朗普越来越关注美联储政策。事实上，他最近对美联储提高利率的决定进行了抨击，尽管美国总统不能决定货币政策，但他的言论仍可能引发固收市场的波动。

注意：美国时间7月25日，特朗普和欧盟委员会主席容克举行了会晤，同意美国欧盟协商贸易问题。

意大利政府

抛开上述的全球央行政策转向和特朗普政府问题，欧洲面临的两大风险分别来自意大利和英国（英国方面消息请阅读《英国政治上演肥皂剧 投资者要不要Care?》）。

新成立的意大利政府已经开始关注它的支出计划。一方面，北方联盟政党希望引入统一税率，将企业和个人的统一税率分别定为20%和30%，另一方面，五星运动党正在寻求增加福利支出，并为低收入公民建立最低收入保障。

这些政策与欧洲预算规则形成鲜明对比，因为支出的增加意味着意大利赤字将超过欧盟限额。意大利副总理Matteo Salvini似乎准备与欧盟展开斗争，星期一他对记者表示，“为了意大利人的利益”，他将毫不犹豫地打破欧盟设定的限制。

有机构预测，随着意大利2019年预算案在秋季公布的日期临近，意大利主权债和公司债将再次面临波动，该国金融机构方面的短期债和次级债将极有可能受到影响。（文/肖顺兰）