野村：维持ASM太平洋(00522)“买入”评级 目标价125元

智通财经APP获悉，野村表示，ASM太平洋(00522)第二季业绩及第三季业绩指引符合预期，该行维持对该公司2018年度预测大致不变，认为明年度盈利能见度较低，但未见出现周期性下跌之确据，维持“买入”评级，目标价仍是125元。

野村发表研究报告称，ASM第二季毛利率超预期，但一次性项目和递延税收抵免却令其税率高于预期。由于产品组合、生产效率改善，加上规模扩大，ASM毛利率升至43.4%自2010年以来最高水平。公司预计，未来几个季期税率可降至17%至18%。

该行预计，ASM第三季度的订单将季节性减少，但由于年度目标在今年上半年大部分已经完成，减轻ASM追数的压力。受到贸易战影响，野村预计ASM的客户(尤其是中国客户)，在下半年将趋保守，但相信对ASM业务未有重大影响。

野村认为，ASM明年前景存在不明朗因素，但预测在现有高基数下，仍可持续增长，先进封装或为集成电路/离散器件带来更多销售贡献，若不计miniLED销售增长，LED表现将会持平，但miniLED或成潜在上行催化剂，由于Android　3D感应採用率缓慢，令CIS业务表现难测，但高端多摄像头和卫星摄像头的需求正在上升，而中国一线手机相机模组(CCM)製造商可能在积极扩张，以获得更多市场份额，除了智慧手机外，表面贴装技术(SMT)还有多样化的应用，因而没有即时证据表明业务将会恶化。