上半年业绩增长强劲，融信(03301)靠的是什么?

政策调控，银行信贷及资金渠道全面收缩…身陷如今越发收紧的资金市场，房地产企业分化越发明显，不少企业走上了收缩规模战略，降负债的路子。

在融信中国(03301)执行总裁吴剑看来，规模和负债是矛盾的两面，规模战略和降负债战略没有绝对的对错之分。真正考验企业的，是正确判断周期、踩准周期的战略眼光和把握机会的能力。

“规模可以加强在融资端口的话语权。”在认可规模仍具备话语权的同时，融信中国也已在当前金融周期下调整战略，采取多重措施降杠杆。另外，融信也正筹备增设一个包括产品、市场、客户的研究院，从原来的‘投融管退’变成‘投融管退研’，以进一步增强企业竞争力。

踏准市场周期

融信中国年报显示，2015-2017年，公司销售合约、结转收入、净利润、总资产、净资产规模均取得优于同行业平均水平的成长。其中，合约销售金额、结转收入、总资产和净资产的年复合增速均超过100%。

2018年上半年，融信总合约销售额约人民币545.31亿元，按同口径计算，同比增幅高达75.73%。公司上半年完成全年1200亿目标的45.44%，超出原计划的40%。

“公司销售和资产规模的快速增长得益于公司踩对了板块周期时点，先于周期上行前重仓潜力长三角城市。”海通证券在研报中指出。

查阅公司2015-2016年报可发现，公司新增土储主要聚焦于杭州和福州。而杭州和福州成交楼面均价近年涨幅明显，公司提前布局杭州和福州锁定较低成本土地。其次，杭州和福州在2015-2017年公司合约销售贡献最高，公司在这两个城市的成交平均房价稳定上升。

花旗同样认为，2016至2017年公司因收购而负债增加是良好时机，通过准确踩点获得了大量低成本的土地。

今年投资上较为谨慎

“求规模的前提是要保证安全。”吴剑表示，随着楼市调控的严厉化和常态化，房企变得越来越谨慎。在此基础上，融信今年在投资上较为谨慎，还是围绕已进驻的海峡西岸、长三角、长江中游、大湾区、京津冀、中原、成渝、西北城市群这八大城市群继续深耕。

值得一提的是，截至2017年12月31日，融信中国总土储面积达2315万平方米。业内人士分析表示，充足优质的土储给予了融信较大的伸展空间，可以较为从容地进行土地拓展，有选择性地去拿高利润项目。

据融信中国CFO曾飞燕介绍，公司一直将平衡发展作为公司战略的重中之重，未来的发展战略可归纳为三个关键词：聚焦、平衡、轻资产。