大和：予理文造纸(02314)“持有”评级 降目标价至8.1元

智通财经APP获悉，大和资本发表研究报告表示，理文造纸(02314)受汇率的利好因素带动，上半年业绩较该行预期好，但认为其盈利已达顶点，预测下半年毛利率压力会增加。大和将理文造纸的目标价由9.2元下调至8.1元，但评级仍为“持有”。

报告解释，虽然今年以来，理文造纸的股价已累计下跌约17%，但政策风险仍然存在，例如：(1)从煤炭转向燃气发电厂，认为这将令利润减少每吨300元;(2)进一步收紧废纸进口，以及(3)政府可能撤回增值税退税计划。

报告称，理文造纸公布上半年经调整净利润为30亿元，高于该行的预期，但大和对该公司抱持谨慎态度，认为理文造纸下半年不利因素增加，以及面对政策带来的不确定性，亦认为理文造纸每吨净利润已达顶点。