大摩：降万洲(00288)目标价至9.2元 评级“增持”

智通财经APP获悉，大摩报告中称，市场气氛仍然受到中美贸易战影响，万洲(00288)股价自5月23日以来已跌33%，但预期其基本面、营运模式及策略不会因贸易战改变，预计下游业务盈利，及垂直整合模式，将支持长远盈利得以稳定，维持“增持”评级，目标价则由10.5元降至9.2元，以反映因美国业务短期不利因素而下调盈利预测。

该行表示，年初至今美国生猪(pork hog)与肉价价差同比收窄25%，主因美国屠宰量增加，及忧虑出口减慢，令生猪业务短期受压。该行下调美国生猪2018年经营利润预测49%，2019-20年也调降19%至20%，以致整体盈利预测遭下调。不过，该行相信，非美国生猪业务今年经营利润可增加2.24亿美元，抵销疲弱的美国生猪业务。

大摩称，市场对集团的前景信心需时恢复，但长远价值正在浮现，现价相当于EV/EBITDA 6倍，意味美国业务EV/EBITDA仅4倍，显著被低估。