调研通 | 华润啤酒（00291）：将并入喜力中国的业绩，合作有助于向高端啤酒市场扩展 0803

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先简单说下这个会议背景吧！

港股华润啤酒（00291）3日早间公告，大股东华润集团（啤酒）有限公司拟向喜力集团出售40%股份，对价243.5亿港元。

公司间接控股股东华润创业拟以4.636亿欧元购买0.9%的喜力股份。此外，华润啤酒还与喜力啤酒达成长期合作协议。

在啤酒界，华润啤酒和青岛啤酒之间的竞争，一向为坊间津津乐道，此番华润啤酒直接联姻世界高端啤酒品牌喜力，那肯定是有好戏看了。

再来说说本次参会的关键人物

华润啤酒首席执行官侯孝海先生，首席财务官黎宝声先生，分量可以说相当重的。

整场电话会议听下来，我大概总结为三个部分：

一、主要观点；

二、问题精选；

三、点评。

试陈列如下，

一、主要观点：

1.品牌完全授权。本次收购，喜力将向华润授权旗下品牌群和中国区品牌独家使用权，喜力在华业务将由华润进行管理运营，并进行全面合作。

2.业绩并入。喜力中国的业绩会并入华润啤酒（00291）。

3.定位高端市场。指向中国高端市场的占用，销售目标为在高端市场有较高的份额，与竞争对手份额较为接近。

4.存在审批风险。主要面临反垄断审批，后续会发表公告告知进展。

5.现金交易。交易方式为自有资金和银行贷款。

6.发展空间广阔。喜力在中国经营利润较为理想，业务提升、管理费用降低整合空间较大。华润的销售网络优势，能迅速增加喜力销量。

7.价格定位不变。喜力会保持全球的价格定位，不会进行大的价格调整。

8.生产系统暂时不变。供应链系统按照其原有的生产，雪花会探讨整合的可能性并进行灵活处置。双方紧密合作，已达成共识，主要目的是希望占领市场份额，共同成长发展。

二、问题精选：

Q1：当前公司发展的趋势？

A1：雪花坚持高端化发展战略，增加高端化的产品组合，增加高端市场占有。喜力全球化的网络把中国品牌输送走出去，构成无边界沟通交流的平台，使雪花有全球化视野。

Q2：当前喜力在中国的产能情况？

A2：目前喜力生产能力够用。喜力在中国三家工厂产能较低，规模不大，盈利能力与全球相比有差距，以后会进一步披露，与雪花部生产工艺不一样，工厂利用率不方便透露。

Q3：喜力的价格策略？

A3：喜力的价格定位是刚性的，不会有太大改变，不希望用价格的改变推动销量的增长，同时会控制进口喜力数量，进行相应的改造后生产。喜力在高端市场是最主要的品牌，在高端化占有较好的位置。

Q4：华润中低价位品牌竞争力较强，公司发展策略是否会调整？

A4：公司坚持优质量增长，品牌拉动消费者吸引，精益化发展。

Q5：公司引入喜力后，原主要的中低端渠道是否有劣势？

A5：公司有大量渠道是在高端。

Q6：目前雪花市场份额情况？

A6：目前雪花市场份额占有较小，10+%左右，希望份额获得较大提升。全球化竞争的行业，希望以远大目标和更高视野看待。

三、点评：

经过本次合作，华润啤酒能够借助Heineken集团的全球经销网络，支持和加快公司的雪花品牌和其他中国啤酒品牌的国际成长并使其成为首选中国啤酒品牌，有助于把握向高端啤酒市场扩展的重要战略、长期发展以及价值提升的机会。

集团和Heineken集团因此建立的长期合作关系将具有高度互补性，有利于公司的长期发展。

最后，再次申明，以上内容仅供股友讨论，不构成任何投资意见。（文/ JF）