调研通 | IGG（00799）的憋大招：8月份流水将回升，下半年连推6款游戏！

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一、业绩概况

截至2018年6月30日止6个月，收入3.88亿美元同比增长42%；股东应占溢利9861.3万美元，同比增长29%；经调整净利1.01亿美元，同比增长29%；每股盈利0.0754美元，中期股息每股0.177港元。

收入增长主要由于《王国纪元》的收入增长。

期间集团总收入的47%、27%及22%分别来自亚洲、北美洲及欧洲的玩家。期间毛利率为70%，较2017年同期的68%增加2%，主要是由于新增若干成本较低的渠道所致。

期内《王国纪元》月均流水达到5600万美元，再次创下历史新高，其收入较去年同期增长64%。在App Annie的iOS及GooglePlay合并月收入榜单中，《王国纪元》也由1月的第14名上升至6月的第9名，其收入自2017年8月起已连续12个月蝉联全球战争策略手游榜首。

截至2018年6月30日，根据App Annie的每日收益排名，《王国纪元》在GooglePlay的55个及88个国家和地区分别位列前5和前10，在苹果App Store的27个及45个国家和地区分别位列前5和前10位。中期末的注册用户已超过1.3亿，月活跃用户数(MAU)亦突破1400万。

此外，集团于期内的研发费用为2890万美元，同比增加33%，主要是由于游戏开发团队的薪金、绩效花红及股权激励开支增加所致。

二、Q&A

Q1：《王国纪元》MAU？增长在哪？MAU 增长较多但收入是否没跟上？

A：上半年大幅度提升在中国安卓的投放，国内会看到很多我们的广告，在大陆也做了很多branding的广告。当时最早的branding广告是“只打歪果仁”，后来发现口号不够响亮，就改成“全球国战，专治不服”，在中国效果有很大提升。增长最多的是中国大陆。我们MAU 增长40%，收入增长10%，相信是有延迟，以及和游戏结构有关。

因为如今《王国纪元》的游戏基本设定还是和一两年前一样，我们讲这个游戏里的城堡还是只能升到25级，每次集结250万人，对于整个游戏来说，这些基本设定还是如此。但是运营2年的游戏应该有所调整、提升。之前我们是基于新玩家适应以及和老玩家的平衡我们没有调整，比较保守，今年下半年我们会做更多调整。

大家可能很关心王国纪元有没有到顶，但是我想说下半年我们会把游戏调整成两岁的游戏应该有的样子，而不是一个婴儿。

今年对于王国纪元来说也是一个调整年。在研发方面会调整王国纪元的游戏结构，同时marketing 上，从最早我们2016年每天10多万，2017年20万，现在每天28万左右（新增玩家），我们还会继续往上，拉到30，35，40万，这是我们给自己的挑战。我们认为王国纪元天花板我们没有看到。

Q2：所说的新增用户从中国来的比较多吗？

A：其实新增用户来源是全球的，只是说我们在中国有一两个月因为做了大的branding带来了比较多的用户。也就是原有的亚洲、北美、欧洲几个市场都还是比较平均。

Q3：我们的sales marketing 做的很好，去年下半年大概是1 亿美金消耗，带来用户很好的增长，是怎么做到的？

A：这是igg的魔法。我们一个月大概花1500万美金，带来1000万用户，所以平均1.5 美金一个人，说出去其他游戏公司非常羡慕都想打听，但是这是机密。但是这就是实实在在的数据。

说今年上半年的sales marketing 和去年相比没有什么大的变化，这个是不对的，其实我们Q1 Sales marketing 花更少，然后Q1 的net profit margin 达到了30%，然后我们受不了，觉得公司是赚钱很多，但是不投（钱）出去的话，其实影响公司未来。所以三月底四月初我们内部检讨，Q2 又放宽了marketing 的投入，下半年我们希望投更多钱出去，因为我们是年轻人，相信王国纪元没有到顶，我们会继续坚持有理想，做到去年的目标：6000 万月流水。所以下半年我们不会保守，会继续努力。

当然CC《城堡争霸》是很稳定，5 年都是1000 万的月流水，但是《王国纪元》不一样，我们不希望它这样，作为管理者一辈子能遇到王国这样的好项目不容易，所以我们会努力把它做到极致。

Q4：现在的问题主要是arpu 有下降，但是用户数是半年来增长很多的。下半年的重心会不会有调整？重点是提高arpu 还是拉新？

A：其实是双方都会做的，策划方面会做蛮大的调整，毕竟两年的游戏和新生游戏不一样。玩法不会变。主要是数值。当然玩法我们会增加新的，但这不是基本面上的改变，不会把《王国纪元》突然变成moba 了，这样是不会的。但是数值策划，消耗上，我们会给玩家创造更多的消耗方式。

Q5：每天28 万用户，是否为净增长？流失情况怎样？

A：其实流失是蛮大的，战争类游戏很残酷，玩家输了，尤其是不花钱玩家流失会比较高。我们日活跃用户里面，每个月会流失20%。如果我一分钱广告不打，那我这个游戏半年后可能就没有收入了，因为人都流失完了，所以我们必须坚持提供新用户，这就是为什么我们要每天28万进来，来保证我们的收入在5800万，并慢慢达到6 千万流水的目标。

要从6千万变成7千万，用户量每天可能要增加33、35 万，这样慢慢增长，收入就上去了。同时我们会调整游戏结构，更加适应新老玩家同服的玩法。

Q6：关于pay ratio 和arppu 指标过去半年有什么变化？

A：pay ratio 是没什么变化的，arppu是有相对一点下滑，这也是为什么我们要针对游戏做调整的原因。试想1400万月活跃用户在里面玩了这么久，服务器生态和当初不一样了，所以今年会有fundamental的变化，大家拭目以待。

Q7：《王国纪元》在中国安卓的推广渠道会不会改变？会不会开放给第三方？

A：目前没有这样的考虑。在中国买量我们团队一直做得比较好，我们一直在培养团队适应全球各个市场，要求团队不要在进入市场时想投机取巧，抱大腿，用IP 追求短暂高潮。进入中国市场后，我们发现这方面能力得到充分发挥，目前中国的买量我们游刃有余，每天都能超越公司的要求，目前也没有开放给第三方的需求。

Q8：王国纪元新用户的留存率，流失率和之前比是怎样的趋势？

A：差不多，没有太大变化，次日留存都是在25-30%之间。因为我们做marketing 包括设计游戏也是，针对的是generic market。有些游戏公司买量投机取巧，只买Target user，只买hard core 玩家，这样就会画地为牢。发现一开始数据很好，到后来用户品质大幅度下降。

对于我们来说，第一天就卖generic users，男的女的老的少的都买，次日留存也有28%，我们的收入模型就是建立在28%的次日留存上面，所以我们的买量质量，买量带来的留存都很稳定。

Q9：接下来SLG 的买量成本是一个怎样的趋势？

A：我们不是洗SLG用户，我们还是针对generic的用户，我们不愿意把任何用户定义为SLG 用户，因为hard core就这么多玩家，我们不希望把潜在玩家圈在这么小的范围，只买SLG 用户，这个游戏是做不大的。

Q10：新游戏上市的时间点？

A：9月底一个，10月底一个，11月底一个，12月底一 个。还有2个我没有玩到的，会穿插在11月上下。GM应该是10月底，Reborn 是9月底。具体的话因为调bug 等工作，包括和谷歌安卓市场对接，全球推荐排期等。当年王国纪元上线前，想找谷歌、苹果推荐很难，现在王国纪元全球收入第九名，在谷歌苹果眼里变成相当有分量的游戏，我们不是新游戏上线捞一票走人的公司，半年里每年28万增长，他们就很喜欢我们公司。

当然我们自己也会推自己的游戏。所以说我们现在新游戏上线应该是能得到谷歌苹果的推荐的。但是新游戏上线时间点不是完全确定，也要看具体排期，前后会有一两周调整，配合各市场推荐。

Q11：递延收入环比下滑，怎么看待这个事情？

A：一些以前的老游戏已经逐渐关服了，除了一些游戏比如castle clash在保持，王国纪元在增长，一些只有几十万、一百万的小游戏我们不看了。报表体现的递延difference主要是那些老游戏带来的影响。

Q12：6 月世界杯影响流水下滑，7 月王国纪元的流水是怎样？

A：7月大概5300万，因为世界杯决赛所以7月收入还是跌，但是还是维持在5300 万一个相对健康的水平。8月已经过去1个礼拜，8月第一周收入比7月高多了，说明玩家回流了。讲这个就是为了避免不必要的恐慌，免得大家觉得这个游戏到顶了。

世界杯对全行业都是一个为期30日的短暂冲击，因为5800万流水的时候我们在全球排13，5400 万的时候我们排第9，这就是很好的说明，我们其实并不是在天花板，只是受到世界杯影响。8 月份我们会回来。

Q13：王国纪元流水上的预期？

A：总体来讲还是一步步来，全年年底我们的目标6000万还没有完成，所以目标还是这个，完成了再定下一个目标。（总结/白万剑）