花旗：李宁(02331)上半年收入优于预期 纯利符预期

智通财经APP获悉，花旗发表的报告称，李宁(02331) 上半年纯利同比增长42%至2.69亿元人民币(下同)，符合该行预期，而其收入同比增长18%则较预期高3%，期内EBIT增长44%，毛利率扩阔100个基点，经营现金流同比升12%至6.6亿元，反映其资产负债表逐步巩固以支持盈利复苏。李宁整体零售流水在次季取得低双位数增长，反映渠道库存水平健康，电商业务在上半年的销售贡献达21%，有可能是同业中占比最高。

包括电商的整体同店销售次季增长达高单位数，虽较首季放慢但与行业整体维持一致，次季加盟店同店销售低单位数增长，而直营店则高单位数增长，电商方面同店销售维持约34%-36%的增长，而其2019年首季预订订单也呈高单位数增幅。

花旗认为李宁销售增长好过预期，主要受惠电商渠道及零售营运表现，而其批发业务也持续增长。期内毛利率扩阔100个基点，反映产品组合转向高毛利电商渠道，另外在零售渠道新品销售也强劲，而新品标价也有提升。该行表示在分析员会议后会再检视对公司的预测。