业绩会实录︱药明生物(02269)：即使不增新项目，我们的收入也非常可观

8月21日，药明生物(02269)在香港召开2018年中期业绩会。会上，CEO陈智胜表示，“即使不增新项目，我们的收入也将非常可观。”

智通财经APP获悉，截至2018年6月30日止6个月，该公司收益10.54亿元人民币，同比增长61.2%；该公司拥有人应占溢利2.5亿元，同比增长170.7%；经调整纯利2.97亿元，同比增长94.2%；每股盈利0.21元,不派息。

收益增长主要归因于综合项目数量稳步增长；通过实施“跟随药物分子发展阶段扩大业务”策略更多IND前阶段的项目成功地进入下一阶段，例如早期(第I及II期)及后期(第III期)；及从2017年第四季度开始，MFG2新的流加生产线的产量扩大，为后期(第III期)更多项目带来了更高收益。

期间该集团毛利率为39.3%，而上年同期为40.4%，毛利率受以下各项的综合影响，即更好的产能利用率及更有效率的业务运营；部分被2018年上半年美元兑人民币大幅贬值，而该集团的大部分收入以美元计值所抵销。

以下是智通财经APP整理的药明生物业绩发布会问答实录。

问：营收增长主要收益于欧洲地区的贡献，请问未来国内外的营收占比会是一个什么样的情况？

答：欧洲是世界CDMO大本营，最大的几家企业都在欧洲设立了公司，而近几年随着我们能力的提升，我们有能力与其PK，虽然欧洲增速较好，但目前总占比并不算高。并且因为我们是一个平台，无论设在欧洲、还是美国，都能帮助自己的业务实现增长，未来美国业务肯定会有一个继续增长的过程，中国也不例外，但具体从占比上来说，很难预测到实际增长的占比，我希望未来美国、中国各占据40%，欧洲占20%，这样的比例分布能让我们更好地与各个地区竞争。

问：目前未完成订单总额处于较大的攀升中，现在选择药明生物的客户平均等待时间是多久？公司在缩短客户等待时间上做了哪些工作？

答：目前公司之所以还在招人，就是不希望客户等待，去年、前年我们只有一个厂，现在随着新厂投入，1个月就能启动项目。我们扩大产能的目的就不不让客户等待。此外，我们还在将项目速度加快，项目从我们接手到IND的平均花费时间为18个月，但在这些努力下，我们能让其下降至12-15个月。

问：公司业绩未来是否会保持如此高速的发展水平？营利增长点会在哪里？

答：从目前来看，我们对未来保持增速充满信心，因为我们的商业模式叫“跟随药物分子发展阶段扩大业务”，项目在研发阶段收入相对较低，等项目进入商业化生产时收入相对较高，若一个项目成功，收入将会达到百倍、千倍，所以我们业务增长模式是非常清楚的。简单来说，即使我们不加新的项目，我们平台上的187个项目，收入也是非常可观的。

目前公司的营利点主要在单抗、蛋白等方面，未来我们还会在原基础上覆盖双抗、疫苗等领域。

问：针对产能方面，公司投入资金是多少？短期内如此扩大产能的出发点是什么？

答：我们并非盲目建厂，而是根据项目发展去逐步建厂、产品线来建产能的，是可以调整的，并且我们的产能在行业内的资本利用率最高。就当前来看，我们的产能是不够的，未来3年，每年估计会花费4亿美元左右投在固定资产方面。

问：医药板块的波动较大，您怎么看医药股的走势？

答：股市肯定是波动的，但生物医药板块潜力较好，所以公司层面并不担忧股市的波动。

问：公司如何看待同业竞争的这一问题？

答：市场上绝大部分公司的商业模式与我们完全不一样，因此并不担心同行竞争的问题，毕竟门槛摆在这里，尤其是我们做的是一个“链”的过程，相比其余做某一点来说，竞争性更高。

问：截止上半年，公司进入临床的项目近90个，药企与公司在临床试验的合作模式是怎么样的？

答：药明生物其实是不做临床实验的，更多是推荐给药明康德来做。

问：公司为何只做平台而非药？

答：即做平台又做药，就属于与客户竞争，事实上从公司建立开始，我们就“只做平台不做药”，这样的好处是，平台可以无限大，每个项目进来都是可盈利的，而药不管有多好，总有替代品。因此，做平台反而可以恒者恒强。

问：鉴于“不做药，只做平台”，但大股东李革却投资了即将登陆港股的华领医药，其原因是什么？

答：因为当前生物医药非常火爆，但并非所有创新药初期都能做到“自食其力”，所以李革总才做了相关的投资，以支持该行业的发展。当然，投资和药明生物完全是独立运营的。

问：公司在全球设立基地，那如何应对各国的政策法规？

答：虽然每个国家法规不一样，但我们均是按最高标准执行，即同时符合美国、欧洲、中国的标准，因为这三个国家具有最明显的区别。尽管最高标准能增加自己的成本，但就长期而言，是能增加客户的信任的，转换而来短期成本或许更低。