家临江：弱势港股在等A股稳定

每年的财报公布期都是市场的焦点，而且这个时间段，往往是香港上市公司“股价飞出凤凰”或者投资者“踩中地雷”最多的时候。

中资企业一直以来都是香港市场的香饽饽，而香港本地大部分的公司股价虽低，但内地投资者关注度也稀少。

其实对投资者来说，最需要了解的是，这家企业到底是干嘛的。尤其是一些金融类的香港本地企业，市值在百亿以下的中小型企业，在香港或者内地做投资、搞金融，十个有九家企业都让内地投资者云里雾里，于是几乎都没有关注的必要。

姑且大家先别说企业经营、公司业绩等等，先搞明白你的商业模式到底是干嘛的，也就是你是怎么赚钱的，这点对投资者太重要了。据笔者了解，香港本地的上市公司很多业绩会，内地媒体甚至连派记者参与的兴趣都没有，更别说要让内地投资者去买股票了。

再有一点就是企业的股权结构，交叉持股方式，大股东家族持股的变化，是否有侵占上市公司资产的经历，企业负债的情况，以及企业是否有想在二级市场上继续圈钱的冲动，等等要命的理由，在机构的研报里面很少提及这些关键问题。在大熊市的背景下，促使投资者对现阶段的香港本地上市公司不太感冒。

中报高峰期，大家关注内地中资企业业绩的同时，更关注股价调整变化。

8月22日下午，小米发布上市后首份财报，Q2总营收452.36亿元，同比增长68.3%。调整后净利润21.17亿元，同比增长25.1%。上半年小米收入796.48亿元，同比增长75.4%；经调整利润38.16亿元，同比增长62.2%。

被上市前IPO的财报算计的股民，大部分是“瞎子摸象”一般的计算该公司的估值，或许直到这次中报业绩出来，大部分投资者才恍然大悟，在上半年手机行业出货量普遍下降的情况下，小米的业绩也算是港股的“超预期”了。

而恒大系的地产(03333)、健康(00708)先后公布业绩，其强大的增长率，让市场突然惊醒，如果恒生指数大盘继续下挫，恒大地产现阶段的市盈率，和派息率已经足够诱惑场外资金再次蠢蠢欲动。

恒大地产的情况咱姑且不说，单单恒大健康现在的情况，笔者接触的部分老板们都一致看好这个造车项目，偏偏散户一个个在瞎操心别人的股价。要知道，去年来，很多地产企业都开始部分转型新能源汽车领域。在内地，不单有恒大、万通地产、华夏幸福、碧桂园、冠城大通、大名城等房企都已涉足新能源汽车产业链，甚至还包括砍掉万科的宝能集团，也开始涉及“造车运动”。

从产业的角度去看股票，或许更能发现一些股价的真谛。据统计，今年(2018年)以来，房企涉及新能源汽车产业链投资规模已超过100亿元。

再比如，腾讯控股(00700)次季纯利按年倒退2%，为近13年首见，其实前期市场已经预料到了，由于腾讯控股的阅文集团（00772）先于企鹅发布业绩报告，所以我们仍能从阅文的部分数据指标可以揣测腾讯的趋势。

在利淡消息尽反映下，加上市场憧憬内地下月重启游戏审批，腾讯股价由319元水平开始回升。

事实上，绩后腾讯虽遭多间大行下调目标价，但仍远高于现价，且评级仍为正面，反映市场对其前景仍有一定憧憬。

评级机构标普报告指，虽然腾讯第2季的业绩略低于预期，但仍不会因此而影响到该行对腾讯“A+/稳定”的评级和展望，认为内地冻结网路游戏的审批只属暂时性。

近日腾讯股价跌至320元水平已现明显支持，反映有外资或香港本地资金正默默吸纳股份。

另一方面，内地南下资金沽腾讯的力度未减，昨日再有6.3亿元的港股通净流出，累计本月以来南下资金已撤走逾128亿港元。很多香港媒体其实根本不太清楚，今年来，部分南下资金卖出腾讯的主要原因，还是因为内地A股不景气，部分内地基金挥泪斩港股，抽资救A。

在笔者看来，香港市场这轮暴跌，其实与外因关系并不大。市场或许须等到内地A股企稳后，才能恢复2017年的部分元气。

据智通财经APP获悉，最近些日子贸易摩擦背景下，海外投资者仍在增持中国资产，尤其是A股。华盛顿国际金融协会(Institute for International Finance)的数据显示，今年1-7月，中国债市和股市吸引了约1,150亿美元外国资本，显著高于上年同期的330亿美元。

今年海外投资者几乎一直通过沪港通和深港通净买入沪深两市股票(A股)，仅七周除外。周一和周二这一净买入额为12.4亿美元。此外，外国投资者持有的中国债券规模创出一系列纪录新高。

看到这数据，笔者感觉，真是指数越低，越吸引啊。大A颇有当年(港股通开通后至2017前)，内地基金有条不紊布局香港市场异曲同工之处。

说起来，2017年的港股走出超级大牛，真实的原因还是大资金前几年布局的结果。未来的A股是不是更值得憧憬呢?

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!