警戒线！巴西雷亚尔“破四”，新兴市场风险升温

“土耳其和阿根廷的例子已经体现出，当投资者对政策方向和政府机构失去信心时会带来多大的破坏。”

21日，新兴经济体巴西的货币雷亚尔大跌，美元兑雷亚尔升破4，报1美元兑4.049雷亚尔。雷亚尔跌幅达2.22%，刷新2016年3月以来的最低水平。22日该汇率继续保持在4以上。

造成此次雷亚尔“闪跌”的，依然来自于政治风险。该国将于10月7日举行总统选举第一轮投票，但最新出炉的大选民调显示，因贪腐入狱的巴西前总统卢拉所在的劳工党当前正获得选民支持，但预计他仍将被禁止参选。

尽管早前阿根廷、土耳其以及印度尼西亚等新兴市场国家货币大跌引发市场关注，但它们并不如巴西雷亚尔更具代表性。部分业内机构将其视为一个重要的新兴市场观测指标，若美元兑巴西雷亚尔升破4，或将引发新兴市场资产风险蔓延。

新兴市场风险升温

美银美林首席投资官Michael Hartnett在最新报告中指出，“巴西雷亚尔是一个重要的观测指标——新兴市场的货币从不说谎，如美元兑雷亚尔升破4，这有可能会引发新兴市场信贷资产的去杠杆，导致风险蔓延。”

而雷亚尔已于周二突破这一警戒线。纵观其历史走势，每当全球出现重大危机事件，如1997年和2008年金融危机，再到“911事件”和人民币汇改，雷亚尔都出现了大跌，随后更多新兴市场资产相继走软。

Hartnett还给出了另一个“次重要”的新兴市场压力指标——摩根大通新兴市场美元债ETF（EMB）。他认为，若EMB低于107.5，也意味着新兴市场有危机蔓延的风险。最新数据显示，新兴市场美元债8月初跌破107.5后，目前略有回升，现报107.65。

雷亚尔能否刹住跌势？

智通财经APP获悉，目前有分析师预计，雷亚尔跌势或仍未终止，美元兑雷亚尔汇率可能升破4.5，甚至是5的关口。

加拿大皇家银行拉丁美洲策略师Tania Escobedo在今年前两个季度对巴西雷亚尔的走势预测最为精准。他指出，若巴西劳工党候选人获胜，雷亚尔兑美元可能跌至4.5。土耳其和阿根廷都展现了当投资者对政策方向或机构失去信心时，将如何干扰金融市场。巴西劳工党赢得总统大选就是这样一种最坏场景，除非该党的经济政策显著温和化。

投行BBH预计，在全球新兴市场遭遇负面情绪的背景下，若巴西大选不被市场喜欢，雷亚尔兑美元最深可能跌至5。

巴西央行行长戈尔德法因日前承诺将继续向外汇和利率市场提供流动性。他表示，该央行在下周末之前将通过货币互换提供最多200亿美元资金，不排除动用外汇储备干预现汇市场。

此前巴西央行维持利率不变令市场跌破眼镜，但若雷亚尔继续走软，此前预计的降息未来或变为加息。

美银美林认为，若巴西新一届政府制定的政策不亲市场，最悲观场景下的雷亚尔兑美元汇率明年会跌至5.5。这将令巴西通胀超过官方目标区间的上限，强迫政策制定者从当前的纪录低位6.5%加息，或令经济下行。

新兴市场货币目前还未收到雷亚尔暴跌的冲击。周二当日，iShares MSCI新兴市场ETF指数上涨了1.25%，Vanguard FTSE的新兴市场ETF上涨了1.05%。