领克开始盈利，吉利汽车(00175)半年营收净利大增

本文来自“汽车K线”微信公众号，作者为Autoskline。

8月22日，中国最大民营汽车制造商吉利汽车(00175)股价上涨近1%，报收16.54港元。同日，该集团发布半年财报，2018上半年吉利汽车营业收入达到537.1亿元人民币，同比增长36;净利润为66.7亿元，同比增长54%。

与此同时，花旗发布研报显示，由于吉利汽车净利润表现高过市场预期，毛利率大幅提升、自由现金流为正，以及领克开始盈利等因素，该机构将吉利汽车目标价调高至每股45.6港元，维持“买入”评级。

但8月23日，花旗又表示，考虑到下半年将面对的风险，将激励目标价调至36.5元，评级依然为“买入”。摩根士丹利、野村证券、交银国际和德银也将吉利汽车评级为“买入”。

单车净利润达8700元  领克半年净利3.4亿元

2018年上半年，中国乘用车市场竞争激烈，增速同比仅为4.6%，而吉利汽车累计销量达到76.66万辆，同比增长44%。引人注意的是，吉利汽车市场占有率也从2017年5.1%，提升至今年上半年的6.4%。

从已知数据来看，吉利汽车净利润增速高于营收增速和销量增速，表现出增长趋势。

汽车K线发现，虽然今年1~6月，吉利汽车平均单车售价为7.33万元，同比增长0.3%(如果记入领克品牌，则将增加7%)，反映出目前汽车市场定价存在较大压力。但由于吉利汽车高利润车型以及规模化效应提升，因此其毛利率也有所提升。

通过计算，上半年吉利汽车单车净利润达到8700元。

长江后浪推前浪。虽然2017年底才推出第一款产品领克01，但吉利旗下高端品牌领克在今年上半年表现抢眼。

数据显示，今年1~6月，领克品牌总销量达到4.6万辆，虽然产能受限，最初阶段每月发动机只能供应7000台，但该公司仍实现3.4亿元净利润，并实现130家经销商网络。而同期吉利品牌为940家。

汽车K线认为，随着下半年领克02、03的产能释放和上市，吉利汽车在高端市场较好表现仍会持续。

释放市场预警，吉利不怕麻烦?

虽然吉利汽车公布了一份亮眼的半年报，但其管理层显然对市场环境与企业自身仍希望保持冷静。该公司指出，今年上半年，中国乘用车市场明显放缓，尤其是数年来快速增长的SUV，在今年出现负增长。

不仅如此，中国汽车市场竞争激烈，去年对应期高销量基数和取消购置税补贴也被吉利认为是需求放缓的主因。而今年中美贸易纠纷带来新的不稳定性，也为汽车市场增添了压力，会导致下半年继续放缓。

更引人注意的是，中国将分阶段放开合资股比限制、降低进口关税和传统汽车制造商转型都对这些汽车企业释放了一个信号。

然而，对于吉利汽车而言，在整体竞争力和管理能力有较大提升的背景下，其营运现金流入良好。上半年其净现金也达到129亿元，同比提升6%，能够使吉利快速应对市场变化。

第二，吉利下半年会推出新款轿车缤瑞和A0级SUV缤越、新版博越系列运动SUV、首款MPV、领克03与02 HPEV车型，在新能源领域，两款纯电动车也将问世。

吉利汽车表示，该公司正在迎来另一轮新产品攻势，并有信心达到和超越全年158万辆目标。但显然，随着体量越来越大，吉利汽车也需要变得更加冷静。（编辑：王梦艳）