银行板块风险缓解，农银国际看好四大行

农银国际称，2015年业绩公布后，中国银行业股价表现稳定，因此，相信市场对其盈利增长及股息收益率放缓的疑虑有所减退。

农银国际认为2016年总营业收入会保持增长势头，不良贷款率仍将上升，盈利增长将继续受大拨备影响，且一季度拨备或出现环比下降。农银国际表示，银行一季度盈利占机构全年预测的26%-32%，可持续的股息收益率降低股价下行压力。

据智通财经了解，通过对资产与负债的积极管理及其健康的资产负债表增长，H股银行净息差于15年四季度已经趋于稳定，环比降幅低于三季度，加上手续费收入增长不俗，农银国际预期银行总营业收入于2016-2018年间每年同比增长6%-15.9%。

虽然不良贷款率上升趋势于2015年下半年率已有所稳定，但是，农银国际预计银行的不良率在2016-2018年间，仍将每年上升10-22个基点。因此，农银国际相信，大拨备将继续影响银行盈利增长，并预计五大银行、股份制银行、地区性银行的净利润于2016-2018年间每年同比平均上升0.3%-4.8%、2.2%-8.1%、9.6%-12.3%。

农银国际认为，2016年一季度业绩应与2015年四季度情况相仿，当中净息差及总收入增长应保持在差不多的水平。并且，由于银行一般在四季度进行较大规模拨备，16年一季度拨备规模应与15年四季度持平或有望下跌。

目前行业估值处于谷底水平，农银国际认为市场已消化大部分负面因素。此外，可持续的股息收益率应有助于减轻估值进一步下行的风险。

农银国际调整对各银行的盈利预测，目标价下调2.1%-21.1%，但是，维持对中国银行业“增持”评级，并且，农银国际表示继续看好四大银行(农业银行、中国银行、建设银行和工商银行)。