业绩会实录|江苏宁沪(00177)：在建高速公路不会造成负债压力

8月27日，江苏宁沪高速公路(00177)在香港举行中期业绩发布会。

智通财经APP了解到，江苏宁沪高速公路(00177)于上半年取得营业收入同比增长10.13%至51.42亿元人民币(单位下同);归母净利润同比增长30.98%至24.88亿元;扣非后净利润同比增长9.09%至20.64亿元;每股收益0.4939元。

其中，实现道路通行费收入约35.93亿元，同比增长约5.62%;配套业务收入约7.18亿元，同比下降约15.29%;房地产销售业务收入7.98亿元，同比增长约106.24%;广告及其他非主营业务收入3210.4万元，同比增长约1.44%。

因此，营业收入增长是由于公司道路通行费收入和地产业务结转收入增加，导致营业收入同比增长约10.13%。

以下是智通财经APP整理的宁沪高速公路业绩会问答实录。

问：上半年服务区配套改革方面进展非常好，请问服务区配套业务的毛利润里面多少来自于油品，多少来自于服务区？

答：我们公司的配套业务主要有四大块。第一个就是加油业务，然后服务区可以把它拆为对外的出租的业务，还有一块是我们自营的业务，最后一个，就是我们的清障业务。整个的利润构成情况，实际上我们两个业务是独立的，就是油品和我们的服务区出租。但是我们自营业务实际上是有一个亏损的，包括我们清障业务，清障业务更多的是为为道路的通行提供一个保障，所以它是不盈利的。整个构成情况的话，上半年油品的毛利润大概在7600万，对外出租的这一块，大概是3800万，整个清障业务有将近3800万的亏损，其他的业务还有一些亏损，整个配套业务的利润在6000万左右。

问：二季度的车流量还有通行费收入明显好于一季度，原因是什么？

答：关于车流量，二季度明显要高一些。主要是在今年一季度江苏包括临近的安徽等地区下了大近5天的大雪，大雪对通行费收入产生了一定影响。5天大雪期间通行费收入不及平时的三分之一。到了二季度以后，天气原因造成的影响减少，所以二季度通行费收入有所恢复。

问：下半年的一个通行费用收入指引？

答：对下半年的货车和客车流量分析，按照我们的推算，今年下半年应该跟上半年差的不多，可能会略好于上半年。因为7月份的数据，已经表现比上半年有少量增加。

问：政策方面，短期内江苏这边会不会有一些付费调整方案出台？

答：短期内，不会向下调整。长期来看，对存量的高速公路不会有大的调整，对增量的高速公路可能有新的考量。

问：公司四条在建新的公路，已经在建大概两三年，过去两三年路费等政策的调整对这四条公路有没有影响？这四条公路所需的资本开支会对公司造成负债压力吗？

答：我们在建的四个项目，第一个是今年很快通车的正当高速公路，这个项目大概在今年年底前通车，马上就可以来收入了。通车以后的情况来看，它会达到我们的预期也可能超预期。那么第二个项目五峰山大桥，这个项目正是位于江苏京沪高速公路，北京到上海的中轴线上。它这个位置是跨江大桥上最好的一个位置，按照以往的通行费预测，它的回报率会比较高。这条路大概会在2020年底或者更迟一点通车，它会对公司产生正向的影响。另外还有两个项目，预期要差一点，但也基本能覆盖利率以上的开支。总体来看，这四个项目通车以后对我们影响是积极的。

目前公司资产负债率只有38.86%，40%还不到，处在一个低风险的区域。即使这些项目全部债务全部加进来，我们测算公司的整体的资产负债率也不会超过45%，依然处在财务低风险区域。