业绩会实录︱合景泰富(01813)：未来三年年复合增长率将达40%-50%

8月28日，合景泰富(01813)在香港举行2018年中期业绩发布会。

智通财经APP获悉，合景泰富中期按权益合并收入为101.45亿元人民币，同比增长8.5%;该公司拥有人应占净利润21.7亿元，同比增长39.5%;每股盈利0.688元，中期股息每股0.25元。

期内该集团预售额合计324亿元，同比增长82%，平均销售价格为约每平方米17089元。按预售额贡献划分，目前在售50个项目中，28%来自粤港澳大湾区，49%来自长三角区域。截至2018年6月30日止，该集团旗下共拥有110个项目，分布于中国内地及香港共31个城市，共计权益建筑面积约1526万平方米的土地储备。

合景泰富管理层在业绩会上称，未来三年，预计公司年复合增长率将达到40%-50%。公司将贯彻谨慎的拿地策略，不赚钱的项目不会做，首选高利率和投入资金少的项目。

下半年公司将有充足的货值，这得益于公司前两年拿到很多优质的土地，而这些土地在下半年会陆陆续续进行销售。土地储备方面，管理层认为下半年会是个拿地的好时机，虽然市场资金持续紧张，但此时也是商机和转机。为了满足未来三年可持续的增长，公司下半年将加快销售力度和回款力度，继续拿下优质地块。

投资性物业方面，2020年，管理层预期有16个写字楼、13个购物中心、40栋长租公寓和20栋酒店，物业总面积将超过300万平方米。

以下是智通财经APP整理的合景泰富业绩发布会问答实录。

问：上半年公司资产负债率有所上升，但您刚刚提到会在年末下降，大概能控制在什么样的范围内?未来，杠杆率是不是还会有上升空间?

答：负债率的变动和公司规模发展有直接关系，上半年公司规模增加，所以负债率增长是很正常的，我们希望下半年负债率能下调并控制在合理的范围。总的来看，公司负债率在行业内平均水平还是偏低，财务状况很健康。

问：上半年公司完成了50%的目标，下半年能完成全年目标亩?此外，600多亿的货值有多少会在12月前推出?

答：公司大部分的新盘都集中在下半年推出，因此下半年推出的货量会比较多，所以很有信心完成今年的任务。货值方面，12月前推出的问题不大，就算其中有各别楼盘延误，但因为我们的货源非常充足，所以完成任务是没问题的。

问：产业小镇发展的怎么样?

答：公司层在成都拿下了占地1万亩的项目，其中主要是产业用地，现在项目已经初具规模，酒店、旅游度假集群会在近几年陆陆续续呈现。接下来，广州、山东济南也有几个有很好条件的项目，公司正在洽谈这些项目，会在下半年或明年进一步跟进开展。

问：预计下半年房地产调控会不会加大?是否会加快拿地?拿地目标是多少?

答：从大环境来看，哪怕在政府调控政策的基础上，同行们也取得了不俗的业绩，这说明房地产市场虽然不会发展太快，但也在平稳增长，我们对市场还是有信心的。

公司一直对拿地很谨慎，但是如果碰到利润率高的优质土地，我们会毫不犹豫拿下。今年的市场较以往有些变化，以前都是抢地，现在都成了选地。我们预计在下半年到明年，选地的机会和方式更多，比如原来的地主因为资金等各种原因做不下去，我们就可以付小部分定金去操盘，并获得更高的利润。

问：请问管理层怎么看香港楼市?此外，公司毛利率上半年有所下降，下半年会不会回升到之前的水平?

答：香港楼市因为多种因素的影响导致的波动很正常，我比较看好香港的楼市。毛利率方面，其实我们一直都高于同行的水平，相比之下，公司的毛利率仍在行业中维持在高位水平。

问：上半年公司的毛利大幅减少61.9%，公司指出，这是因为上半年的总收入及已经确认的平均销售价格下降，请问这一下降的具体原因是什么?

答：毛利率下降主要是因为确定收入的变动，不过这个数字每年都会有变化，所以今年有变化也是正常的。