新股研报 | 宝燵控股(08601)：香港基础设施发展领域的工程顾问

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证劵分析员陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

宝燵控股(08601)为香港基础设施发展领域的工程顾问，公司工程顾问服务主要涉及土木工程包括道路及结构工程以及岩土工程，以及交通工程。

公司于17提供基础设施工程顾问而取得收益8620万元，占同年香港市场份额3.0%。

招股日期︰8月29日至9月3日

上市日期︰9月13日

独家保荐人︰新华汇富

收款行︰工商银行(亚洲)

发售2亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%发售量调整权。

每股招股价为0.3元至0.4元，集资最多8000万元，上市开支约2500万。

按每手10000股，入场费4040.31元。

以上限价0.4元计算，市值约3.2亿元(以2017年盈利约1,719万元计算，市盈率约18倍)。

截至18年3月底，平均资产净值约4051万。

业务︰

16至17年收入分别为7131万元、8622万元，18年首3个月收入为2080万元。

16至17年纯利分别为1416万元、1719万元，18年首3个月纯利为97万元。

现在集团有 166 个手头项目，合共1.14亿元于最后实际可行日期后尚未确认为收益。

集资所得其中58.4%用于招聘专业人员；12.4%用于招聘额外项目经理、项目工程师及制图师以加强内部专业员工团队；5.8%用于租赁额外办公室物业；5.3%用于升级资讯科技系统；4.7%用于购置额外汽车以应对运输需求；4.5%用于加大市场营销力度；8.9%用作一般营运资金。

首次公开发售前投资者︰

18年3月︰发售9.8%予郑先生(郑先生为周大福(1929)及新世界(017)的执行董事)，发售价为0.06元，较招股中间价折让83%，并不设禁售期。

18年3月︰分别发售9.6%予王先生及林先生，发售价为0.07元，较招股中间价折让80%，并不设禁售期。

上市前股东架构︰

公司主席张群达先生持股71%

郑先生持股9.8%

王先生及林先生各持股9.6%

简评︰

宝燵控股为香港基础设施发展领域的工程顾问，占香港市场份额仅3%，并没有太大优势。

以上限价计算，市值约3.2亿元，集资最多8000万元，宝燵控股以创业板上市，股价波幅相对较大。

以上限价计算，以17年盈利约1719万元计算，市盈率约18倍，估值偏高。

注意本次发售有15%发售量调整权，公司有权配发额外15%股份，并不会作稳定价格用途。

首次公开发售前批股予三名投资者，发行价较招股中间价折让高达八成。