美银美林：重申中国交通建设(01800)“中性”评级 目标价10.9元

智通财经APP获悉，美银美林发表研究报告，称中国交通建设(01800)上半年核心盈利同比升10%至80亿元人民币，较该行预期低7%，主因自由现金流大幅外流和利息开支增加；上半年自然增长收入同比升16%，符该行预期。

该行称，中交建建筑毛利率同比扩大0.4%至12.7%，主因较高利润的投资项目贡献增加，部分抵销原材料成本上升；税息前盈利(EBIT)利润率同比收窄0.3%，主因员工成本和研发费用所致。

美银美林称中交建今年核心盈利下行压力大于上行，利息开支、劳工成本及研发成本持续上升；重申予中交建“中性”评级，目标价10.9元，主因其PPP项目的资本开支庞大，和BOT项目会继续加大公司的负债，但若投资项目动工量复苏，预计提振毛利率及盈利；以企业价值对EBITDA倍数计，公司估值也合理。