新股消息| 美团（03690）更新招股书：前四个月业绩亮眼 今年营收或创新高

9月4日，赴港上市的美团点评（以下简称“美团”）更新招股书，增加了截至2018年4月30日的最新数据。更新招股书的出炉，也意味着已顺利通过聆讯的美团即将启动港股发行。

据此前媒体报道，美团基石名单已出炉，除大股东腾讯领投4亿美金外，Oppenheimer、Lansdowne、Darsana、结构调整基金这4家基金机构亦入围基石名单，预计上述机构将共分配约15亿美元，占此次发行总规模的约三分之一。

今年前四月营收同比翻番 外卖、到店及酒旅经营良好

在这份更新的招股书中，美团披露：通过佣金、在线营销服务以及其他服务和销售实现了营业收入的高速增长。招股书显示，截至2018年前四个月，美团实现营业收入158.24亿元，超过2016年全年营业收入130亿元，接近2017年全年营业收入339亿元的一半。这一数值较2017年前四个月的营业收入81.19亿元翻了近一番。2015年至2017年，美团的营业收入已连续两年保持三位数增幅，预计2018年全年营业收入将实现历史新高。

美团的收入主要来自餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他三个部分。截至2018年的前四个月，各项业务占总收入的比重分别为61.2%、27.5%、11.3%。其中，餐饮外卖、到店及酒旅作为美团最重要的两大核心业务板块，业务发展稳定，且经营情况不断优化，亏损持续收窄。

截至2018年前四个月，餐饮外卖多项数据表现亮眼：收入达96.86亿元，较去年同期增长了107.78%，实现翻番增长；毛利为9.03亿，同比增长超一倍，增幅达112.47%。同期，美团到店及酒旅的收入和毛利分别实现43.51亿元、38.29亿元，同比增长43.08%和43.41%。

亏损系优先股调整及新业务拓展所致

2018年前4个月，在排除优先股的特殊会计处理后，美团经调整亏损净额为20亿元，主要是因为收购摩拜和开展新业务所致。调整前，该数值为227.94亿元。据招股书披露的原因为：

一是随着公司快速发展，公司估值不断升高带来的“可转换可赎回优先股”的潜在债务加大，这一数值高达205亿元；

二是为获取更多交易用户并稳固市场领导地位而产生的较大的销售及营销开支；

三是美团着眼于公司的长远发展及战略，推出新产品及服务类别所致。美团于今年4月收购摩拜所导致的现金支出，及因并表计入的摩拜自身亏损额，也成为美团目前亏损的另一主要因素。

财务数据持续向好 现金储备稳健

值得注意的是，美团财务经营数据持续向好，销售及营销开支持续收窄，运营效率不断提升。2018年1月-4月，美团销售及营销开支占收入的比重下降至25.9%，2015年这一数字为177.7%，这主要得益于美团平台不断降低的获客成本以及不断增长的用户终身价值。由于美团平台提供的服务和商家不断增加，可供消费者的选择亦随之增加，从而形成了用户和商家互利的良性循环，即消费者越多，商家进行交易的可能性则越多，美团带给商家的营销效率不断提升。

与此同时，美团稳健的现金储备能力不断加强。更新后的招股书显示，截至2018年4月，美团的现金及现金等价物为262.7亿元，2017年末这一数值为194.1亿元，增加了68.6亿元，为美团业务发展提供坚强后盾。

新业务增长潜力巨大 超级平台“高频带低频”协同效应显著

美团将新业务触角延伸至生活服务电子商务的各个细分市场中，近期推出的美团闪购、小象生鲜等新业务，拓展了其在新零售领域的布局。美团还开拓了基于AI自动驾驶技术的无人车配送业务，该项创新技术可大幅减少人工成本，提高整体配送效率，在行业智能化的大趋势下占有绝对的技术优势。

此外，美团于2016年11月取得小额贷款牌照，推出的“美团小贷”在美团的平台上为中小商家及用户提供无抵押小额贷款，既可以帮助商家扩大业务规模并改善业务管理，又可以迎合用户在平台上不断变化的消费需求。

美团一直专注于大众、刚需及高频的服务种类，并已在消费者生活中建立多个触点，从而使得美团能够推出和交叉销售各类其他服务。美团以其高频活动外卖、到店等作为入手和突破口，带动出行、闪购等低频活动，将高频活动的用户流量引入到各项新业务的消费中去，逐步实现对消费场景的全面覆盖。

据招股书显示，2017年，超过80%的新增酒店预订消费者及约74%的新增其他生活服务消费者是从餐饮外卖及到店这两个核心品类转换而来。在出行领域，美团于年初收购共享经济的龙头企业“摩拜单车”，有助于其进一步扩大高频流量。美团通过庞大的规模效应和网络效应将形成良好的协同效应，快速和高效地扩大所触达的消费者群体，实现“吃住行游购娱”的完整生态闭环。

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