大家乐(00341)VS大快活(00052)十七年变迁

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1969年，年过半百的罗腾祥和侄儿罗开睦在离开香港豆品有限公司后，共同以十八万元的资本创立大家乐，此举无疑成为罗进兴家族发展中的又一重要里程碑。

大家乐集团：

1968年10月成立、主要经营连锁式快餐餐饮业务的集团，早期只在香港开设大家乐连锁式快餐店，大家乐（00341）于1975年进军中环，在雪厂街开设分店。大家乐还制造了香港餐饮业的诸多创举：大家乐首次引入美式汉堡;1972年首创“半中半西”餐饮;1975年率先使用自助取餐模式;1986年7月18日于香港股票市场上市，

1989年，大家乐在香港只有50家分店(第一家在铜锣湾糖街，即乐声戏院旧址后面)，到了1992年大家乐开始进军中国大陆及澳门市场，成立大家乐(中国)，在广东省开设分店，至今共95间分店，包括广州(22)、深圳(21)、佛山(20)、东莞(8)、中山(8)、珠海(7)、江门(5)、惠州(3)及肇庆(1)，也曾在华东地区(如上海市静安区)开设11间分店。澳门设2间门市，惟因当地招聘困难，故难以增设新店。

后来业务遍及澳门、中国大陆的广东省和华东地区，以及美国、加拿大等地，在香港同时亦承包商业机构、学校饭堂以及食品制造与分销业务，拥有超过458间港式快餐店和副线品牌特色餐厅，包括一粥面、米线阵、米线营、泛亚机构饮食、上海姥姥、丼丼亭、活力午餐、意粉屋、意粉360、The Cup、Espressamente illy等。

大家乐在2006年推行「Club 100」会员计划，定期提供优惠，此市场推广策略主要为巩固及提高顾客的惠顾频次。

2003年，集团收购了利华超级三文治，并于2007年3月以9,786万港元策略性收购稻香集团11.65%的权益。

2017年10月，大家乐于微信公众号公布华东地区现存两间分店将于10月底结业。集团对于撤离华东地区的原因不愿致评，只表示暂时结束该区仅余的两间大家乐门市是集团的短期策略调整，未来将更专注于华南市场并集中资源拓展业务[2][3]。

大家乐与香港同类快餐店大快活的创办人分别是罗腾祥及罗芳祥，同为维他奶创办人罗桂祥的弟弟。

大家乐由大家乐集团有限公司经营，公司主席为罗开光，首席执行官罗德承乃创办人之一罗开睦之子。董事局成员包括罗开光、罗碧灵及罗德承及陈裕光。集团最大股东仍然属于罗氏家族。

罗腾祥先生是大家乐的创办人之一。人称「八叔」的罗腾祥1915年出生于广东梅县贫穷的客家山村，高中时来香港投靠兄长，并入读英皇书院。日军侵华时一度加入中国空军，曾往美国受训，回港后于远东航空学校任教。36岁加入了兄长创立的「香港荳品有限公司」(即现时的维他奶)，1968年与姪儿罗开睦等人创办大家乐。2016年6月30日晚，罗在家人陪伴下安祥离世，享年101岁。

大家乐的成功也给已经在香港荳品有限公司工作33年的罗芳祥带来很大的启发，促使他选择在1972年“退休”，连同儿子罗开弥和罗开福等开办快餐店，并将其命名为大快活，与大家乐一较长短。

大快活

是香港连锁快餐集团，主要在香港、珠三角地区及京津经营连锁港式快餐店、分租食品摊位及物业投资等业务。大快活（00052）主要同业竞争对手为大家乐及美心MX。

大快活与大家乐的创办人分别是罗芳祥及罗腾祥，同为维他奶创办人罗桂祥的弟弟。首间大快活于1972年12月在香港荃湾众安街开幕;其后于1981年成立了中央食品加工中心，以确保食品质素及提高效率。集团于1991年10月9日在香港联合交易所上市，当年全线共有52家分店。

现任董事会主席是罗开扬，行政总裁是陈志成。至2008年3月，该集团共有106间店铺，在香港开设82间快餐店、3间友天地烧味小厨及5间特色餐厅;在中国内地则设有12间快餐店。截至2009年3月底，集团于香港共经营101间店铺，包括96间快餐店、3间友天地及2间特色餐厅，内地则共设有16间快餐店。截至2015年3月底，集团于香港及中国内地共经营130间店铺。

根据大快活官网，目前中国国内共经营32间快餐店，较2009年翻一倍，主要以广佛地区及莞深地区为主。

从收入来看大家乐2017年是84亿港元，大快活28亿港元，相差3倍。

收入：大家乐2000-2017年CAGR=7.31%，大快活2000-2017年CAGR=7.37%

但是从单店收入来看，从2005年开始大家乐低于大快活，直到2017年才追平，主要是2014年开始门店数下降。目前大家乐463的单店收入和大快活155家门店的单店收入一样。

毛利率上从2000年开始大家乐比大快活高，直到2014年大快活反超，2015年开始两家的毛利率开始下滑趋势。

2000-2001年大快活亏损，

净利润现金含量处于较好水平。

存货周转来看，大快活好于大家乐。

总资产周转率上大快活好于大家乐，但是大家乐在逐步缩小差距。

ROE上大快活波动大且持续高于大家乐。

三项费用占收入比中2000-2002年大快活较高，到2017年止，大快活略高于大家乐。

大家乐2017年高管薪酬

大快活2017年高管薪酬

从高管薪酬来看，大快活的执行董事的薪酬比高于大家乐。

ROE的差异主要来自于杠杆，大快活的资产负债率高于大家乐。

大家乐的自由现金流始终好于大快活。

大家乐分红

大快活分红

分红率来看大家乐好于大快活。

综合以上来看，大家乐收入规模高于大快活，在规模大的同时，单店收入追上了大快活。大家乐相较于大快活资产负债率更保守，股利支付率更高，自由现金流更好，同时大家乐执行董事薪酬低于大快活执行董事薪酬。在周转率方面大家乐周转率比大快活差。此外两家公司的毛利率承压显著上升，未来如果随着人工租金等成本端压力的继续上升，对经营的门店会有很大的考验。（编辑：刘瑞）