研报挖掘机 | 汽车：吉利汽车（00175）淡季中销量继续稳定增长

天风证券最新研报表明，在这个汽车销售淡季中，吉利汽车（00175）有望实现销量继续稳定增长。理由有四：

1、8月销量继续稳定增长，龙头地位凸显。在汽车行业大概率负增长的8月，吉利总销量同比增长30%，各款车型基本保持正增长，月销过万车型7款，对淡季抵御能力突出。公司前7个月销量增长43%，行业仅4.2%（乘联会批发增速），份额从2017年的5.2%提升到了6.8%。

2、领克品牌发展迅速。领克01的8月份销量依然维持在九千辆水平，02达到4371辆，环比增长44%。公司中报披露领克01出厂均价15.9万元，为吉利品牌2倍以上，上半年实现盈利3.4亿元，均高于预期。目前领克品牌势头强劲，全国开业门店达到160家，今年秋冬发布会领克03将上市。

3、下半年新车型蓄势待发。公司下半年新车储备丰富，其中包括6月底上市的领克02，8月底上市的缤瑞轿车，展开宣传的缤越SUV，博越Coupe，领克03以及首款MPV。基于公司较强的产品力和持续的新车计划，我们维持全年168万辆的销量预期，同比增长35%。

4、行业景气压制估值带来底部机遇。市场一方面担心行业景气低迷影响公司盈利能力，另一方面担心公司位于成长周期顶点，今年股价表现较弱，7月以来尤甚。就吉利品牌而言，中型车尤其中型SUV仍然缺位，成长有空间。跨越15万元级的中高端品牌领克则另辟蹊径主打年轻消费者以及消费升级，从产品储备和当前市场来看成功率高，且单价、利润远高于吉利品牌。此外，公司电动化、智能化、海外布局也都走在同行前列。整体来看，公司下一成长阶段尚未全面到来。