房企高分红样本：龙光地产(03380)半年派息额占核心净利润五成

上市公司2018年中报披露工作接近尾声，房地产企业经营业绩一路高歌猛进，越来越多公司开始加入分红派息的队伍。

与往年相比，今年上市房企中期分红显得更加积极主动，除了中国恒大（03333）、碧桂园（02007）等大型房企抛出了豪华派息方案之外，一些规模居中但盈利突出的中型房企也大手笔回馈投资者，其中龙光地产（03380）堪称房企高分红的典型样本。

大手笔分红派息回馈股东

根据公告，今年中期利润大增的中国恒大将分派2016年及2017年年度股息，每股分红1.287港元，总额达创纪录的168亿港元，创有史以来最高纪录。以8月20日业绩公布当天的收盘价28港元计算，分红回报率接近5%。

8月21日，碧桂园公告分红方案，公司将派发中期股息每股人民币18.52分，同比增长77.4%，半年派息总额占核心净利润总额的31%。

此外，华润置地（01109）、中国海外发展（00688）、雅居乐（03383）、路劲（01098）、远洋集团（03377）、富力地产（02777）、金地等房企，亦推出了金额不等的派息分红方案。

值得关注的是，被视为低调的盈利高手的龙光地产，继续保持着年年分红的节奏，今年中期大手笔派息更显万丈豪气。

中期业绩公告披露，龙光地产2018年派中期股息每股20港仙，特别股息3港仙，并加派10%的五周年特别股息5港仙，合共派息每股28港仙。

以此计算，龙光地产今年中期派息额占股东应占核心利润高达50%，该比例远远超过一些大型房企，处于行业前列。

按照实施计划，龙光地产今年中期股息及特别股息将于2018年11月31日或前后，派付予2018年11月6日名列公司股东名册的公司股东。

实际上，自2013年11月在香港联交所主板上市以来，龙光地产一直表现豪爽，出手阔绰，每年都推出分红方案，一次不落，2017年还首次进行中期派息。上市5年间，龙光地产累积现金分红派息达到7次。

通过查阅去年信息可以发现，龙光地产2017年中期总派息为每股22港仙，派息额占核心利润约40%。以业绩披露当天的股价计算，去年中期龙光地产股息年化收益率达6.4%，当时为内房股最高。

高分红背后是高盈利低风险

从上述公司中期业绩分析，大多数分红派息较豪气的房企都属于盈利表现突出的公司，有着丰厚的利润作为派息支撑。

以龙光为例，公司今年中期营收人民币151.54亿元，净利润37.95亿元，核心利润29.38亿元，利润规模在同等规模房企中稳步领跑。

尤其是在反应房企盈利能力的关键性指标——核心利润率方面，龙光地产继续保持行业领先地位。报告期内，公司毛利率37%，核心净利润率高达19.4%，稳居上市房企前列，反映出公司超强的盈利能力。

另一方面，房企敢于大手笔分红，亦反映出公司现金流充裕，负债率合理，无债务到期的资金压力，有足够的发展信心与股东分享利润。

截至2018年6月30日，龙光地产持有现金及银行结余进一步增加至人民币276亿元，相当于1年内到期债务的2倍。

报告期内，龙光地产公司净负债比率为66.3%，较2017年底下降1.6个百分点，财务杠杆进一步优化。

尤其是在当下股市出现整体调整背景下，市场波动性越来越大，避险的需求似乎越来越高，高息股房企的魅力愈发彰显。

投资高分红股可进可退，攻守兼备。股市调整时，可以获得相当于银行存款利息的无风险收益;牛市里，更可以在此基础上获得股价的上涨收益。

长江证券此前研究报告指出，2017年以来高股息率个股兼具进攻属性，在部分个股业绩下修、市场赚钱效应缺乏的状况下，确定性较高的高股息率个股无疑将具有较强的吸引力，成为投资主线之一。

对此，龙光地产管理层在中期业绩发布会上表示，近期资本市场比较动荡，公司努力确保业绩持续增长和派息，和投资者站在一起。未来，公司也将一如既往努力保持较高的分红派息，以回馈投资者对公司的支持与肯定。

龙光地产高分红，获得国际投行纷纷点赞。花旗指出，龙光2018年中期业绩靓丽，多项核心指标远超市场预期，公司大手笔分红派息，全年股息回报率将超过9%;中金公司认为，龙光2018中期派息率高达50%，股息优厚，预计2018 年和2019 年的股息收益率将高达9.1%及13.5%，投资价值凸显。德银亦指出，龙光2018-2020年预测股息率高达8%-13%，核心盈利每年增长率高达42%，盈利确定性高。

这三家国际著名投行，均继续推荐龙光地产为行业首选股。