瑞信：药企反应过度 维持中生制药(01177)石药(01093)“跑赢大市”评级

智通财经APP获悉，瑞信发表报告指，国家医疗保障局公布在11个试点城市试行药品带量采购计划，由于对该计划的担忧，医疗保健行业股份的股价全面出现调整。该行认为，药品价格下调对行业属负面，但试点区域仍然很小，政策需要时间在全国实施，而一些药品在降价后会获得更多的市场份额。此外，制药企业可节省销售和营销成本，将有助保持净利润率。

瑞信表示，中生制药(01177)受到最多的影响，共有4款药品包含在清单内，但只有润众分散片(Runzhong)会有潜在的收入减少，其他三种药物反而可能会在降价后获得市场份额，而且预期政策对集团明年盈利的影响为中性，因市场推广费用占总销售比例会下降1.2个百分点。至于石药(01093)仅一主要药品白蛋白紫杉醇包含在清单内，估计占明年总药品销售额约4%。

瑞信认为是次市场反应过大，在股价调整过后，主要药企如中生制药及石药目前估值为明年市盈率23倍及22倍，为历史平均水平，已反映政策的不明朗性，维持对两企的“跑赢大市”评级，目标价分别13.5元及22.5元。