美股上市梦：“破壳”三次，新蛋也抵不上京东（JD.US）一根手指

近来的电商圈，颇不宁静。先是“不知妻美”的刘强东涉嫌性侵，接着马老师宣布一年后交棒张勇，其次是拼多多(PDD.US)股价大涨超50%，创始人黄峥身价一度超雷军。

每个消息，都足以让市场震撼。但被大多数人忽略的是，新蛋即将第三次冲击美股IPO。

上市这么大的消息并未激起一丝波浪，在这个只记得胜利者的浮躁环境里，新蛋或许早已被遗忘。但在早年的B2C电商大战中，新蛋可是力压京东(JD.US)，年销售额远超京东的神奇存在，故事还得追溯到17年前。

与京东角色的转变

2001年，华裔张法俊(Fred Chang)作为创始人在美国加州的City of lndustry成立了新蛋，并开始进入中国市场试水。而彼时的刘强东，虽然拿到了方正科技的代理权，但毅然决定由批发转向零售，去接触终端客户，并于2003年开始了经营网上商城。

新蛋成立之时，美国的电子商务市场还处于萌芽期，传统的实体零售才是主流。但新蛋在美国专注于3C品类的B2C模式，积累渠道优势，推出物美价廉的数码产品，深受市场喜爱。2005年时，新蛋在美国的年销售额已突破10亿美元，并在当年被福布斯评为“2005年电脑和电子领域最佳网站”及该领域的“福布斯最爱网站”。

在美国发展突飞猛进的同时，新蛋也于2004年在中国正式开展业务，并于2005年取得亮眼成绩。2005年时，新蛋中国的年销售额达到6000万元，位列中国电商年度第一销售额的宝座。而当时的京东，从2003年做网上商城后，2年的时间才将年度销售额做至1000万元，两者之间的差距极为明显，且京东商城连续亏损，投资人并不待见，融资困难，刘强东急需资金渡过难关。

也就在2006年，京东遇到了改变它一生的女人——徐新。在北京的香格里拉酒店，刘强东与徐新从晚上10点聊到凌晨2点多，仅需200万美元资金的刘强东被徐新直接投资了1000万美元。京东开始发展物流，布局仓储，利用融资打造竞争力，且在新蛋总部上海成立子公司，拉开与新蛋的竞争序幕。

图：徐新(来源于网络)

京东的布局无疑是正确的抉择，效果很快在销售额上有所体现。2007年6月，京东日订单处理量突破3000个，看着京东的崛起，新蛋开始了价格战策略。最为有名的便是那句宣传标语“所有商品，一律比京东低4%”，彻底将价格战推向高潮。

美国新蛋总部对于中国市场不计后果的价格战极为不理解，并做出了2009年于美国上市的决定。为此，新蛋美国断绝了对中国市场的输血，以保证用漂亮的利润表在美国上市。

两次冲击IPO均以失败告终

但戏剧性的是，新蛋在2009年的上市并未成功，而京东截止2009年底时销售额已突破40亿元，市场占有率高至41%，新蛋中国的销售额却不到京东的50%，二者身份完全逆转，新蛋由领先者变为落后者。

此时在中国市场烧钱，效果早已不如当初，投入二十块钱仅相当于之前投入一块钱取得的效果，艰难抉择之后，美国新蛋总部再次决定，于2011年赴美IPO，结局很明显，再次失败。

与上市失败相伴随的，是新蛋中国的溃不成军。2011年时，新蛋中国的市场份额仅约2%，全年销售额13亿人民币，而那时的京东商城，年销售额102亿人民币，双方已不在一个量级。

事实上，自2009年开始，新蛋美国也出现了动荡。张法俊陆续将公司高管换成自己的台湾团队，大换血之后，企业活力消退，至2010年时，新蛋美国的年销售额仅增长9%，而亚马逊却以超40%的速度高速增长。

在新蛋美国增长乏力，新蛋中国节节败退后，新蛋集团走起了下坡路，在现实面前，新蛋“委身”于联络互动(002280)。2016年9月27日，A股上市公司联络互动发布了以约17.7亿元人民币现金支付的方式购买美国新蛋55.7%权益的公告，当时的新蛋净资产仅为2.98亿元，估值为22.14亿元。2017年3月，联络互动正式完成了对新蛋的收购。自此，新蛋正式成为了中资控股的电商企业。

业绩下滑，月度覆盖人数猛跌

2018年9月14日，联络互动召开了2018年的第三次临时股东大会，通过了将新蛋分拆至美国上市的决议。此时的联络互动，在回购了部分投资者的股份后，持有新蛋的股份已从55.7%上升至61.55%。

而在联络互动收购新蛋后，新蛋的业绩仍不如人意。如下是智通财经APP整理的新蛋从2016年上半年以来的业绩及财务情况。2016年上半年时，新蛋营业收入为68.81亿元，净利润亏损3875万，负债率89.29%。

2017年上半年，营业收入为33.27亿元，净亏损2219万元。这是因为联络互动完成对新蛋的收购后，仅将新蛋4-6月的数据并入了上半年业绩中。若以4-6月的收入为上半年的均值测算，则2017年上半年营业收入为66.54亿元，净亏损为4438元。收取联络互动的收购资金后，净资产增至16.33亿元，负债率57.66%。

而至2018年上半年，营业收入64.79亿元，亏损扩大至5890万，经营活动现金流恶化为-2.23亿元，负债率60.53%较去年同期有所上升，净资产由16.33亿下降至12.6亿元，下降幅度超20%。

由此看出，从2016年上半年开始，新蛋的上半年度营业收入逐步下滑(若2017年上半年收入以均值测算)，且净亏损逐渐加大，营业状况不容乐观。

除此之外，新蛋在国内的业务用户流失严重。据艾瑞数据显示，新蛋商城移动APP的月独立设备已小于2万台，而2018年7月PC端的新蛋B2C商城月度覆盖人数仅93万，去年10月时，月度覆盖人数还高达211万，人数直接腰斩超过一半。

图：来源于艾瑞数据

京东、拼多多等电商企业上市时，虽然业绩亏损，但业务高速发展，收入、用户快速增加，但此时的新蛋，半年度收入逐年下滑，亏损加大，且国内业务月度覆盖人数流失严重，国外业务增长低迷。

错失发展良机的新蛋，只能在巨头林立，机会越来越少的市场中苦苦挣扎，即使回到了发源地美国上市，结果也可想而知。