大和：降华润燃气（01193）评级至持有 升中国燃气(00384)评级

智通财经APP获悉，大和调低华润燃气(01193)评级，由“跑赢大市”降至“持有”，目标价维持37元。将中国燃气（00384）评级由“跑输大市”升至“持有”，但将目标价由25.7降至24.5元。

大和指出，润燃拥有强劲现金流，虽然预期每股派息增长仍强劲，即2020年股息率料3.1%，属燃气股中较高，但市价估值合理，因此调低评级。

大和认为，中国燃气经过早前因应农村燃气补贴调低而降级后，股价已趋合理，认为山东合营及分销项目虽有机会推动中期增长。大和将中燃2022-2025财年度自由现金流预测调低6-8%，并将2019-2020年财年的每股盈利测上调3-8%，主要基于行政及推广开支预测向下修订。最新预测中国燃气2019车3月底止财年度纯利为76.6亿元人民币。新目标价价以2020年市盈率15倍估计。