以史为鉴：美联储加息后 美股都要跌跌跌？

美联储于北京时间周四(9月27日)凌晨两点公布议息结果，如市场预期的加息25个基点。美股短线上涨，但随后鲍威尔警告资产价格，美股回吐涨幅收跌。银行股下挫，拖累道指跌106点或0.4%；标普跌0.33%，纳指跌0.21%。

野村证券美国利率策略主管George Goncalves指出，由于历史上9月股市通常表现不佳，美联储很少在9月份加息（上一次要追溯到2005年）。此次是本轮加息周期内首次在9月上调利率，这增加了潜在的风险。

智通财经APP获悉，专门以史为鉴的研究机构Bespoke Investment Group发表报告，统计历史上息口变化后的美股指数表现。该机构指出，过去10次议息会议后，股市平均下跌0.13%。

若拉长来看，自1994年以来，标指在美联储公布议息结果当日平均上涨0.28%，而全部交易日平均上涨0.03%。倘若是减息，股市受到鼓舞当日表现更佳，平均上涨0.44%；相比之下，加息时仅平均上涨0.25%。

若拉近来看，此前三次美联储宣布加息后，标指当天均收跌，但跌幅有限，最多的一次是3月跌0.72%。若以一个月时间来看，自1994年以来，美联储宣布加息后，接下来的一个月标指平均跌0.41%。

从附图可见，自1896年道指面世以来，10月平均波动幅度为1.44%，相比其他11个月的平均波幅1.05%更大。更重要的是，该数据已经除去了1987年及2008年10月的大震荡，如果将这两年计算在内，数值将更为惊人。

最近，市场在美联储公布议息结果时的相对强势受到了质疑，标指在美联储最近四次加息后都报收跌（算上本次加息）。但最近四个加息日里的最大跌幅仅为0.72%，因此至少这种跌幅还不算太极端。

尽管如此，大型股指数连续四次在议息日收跌的情况也并不常见，自1994年以来只发生过两次——分别是1996年9月和2002年9月。

他们的发展似乎也有某种模式。如下面图表所示，标指一开始是上涨的，然后在下午收跌。美联储加息后的第一个月，股市往往会下跌，大盘股基准指数平均下跌0.41%。

智通财经APP提醒投资者，从历史数据来看，即便股市在加息后数日内保持平稳，也切勿掉以轻心。