瑞信：下调华晨(01114)目标价至12.05元 宝马向经销商作大额现金补贴

智通财经APP获悉，瑞信发表报告指，宝马向经销商就第三季销售作大额现金补贴，华晨(01114) 及宝马联合推出之1系、2系、5系及X1，每辆补贴18,000元人民币，X3 SUV则补贴5,000元人民币，所有进口产品每辆补贴10,000元人民币。有关补贴主要由於零售价折扣自3月的11.2%提升至9月的18.5%，料9月新车利润率受有关影响将呈负数。

基于第三季零售数字料为12万辆，华晨宝马营运溢利料将减少20亿元人民币，该行下调华晨2018-2020年盈测9.4%-9.8%，目标价相应自12.2元下调至12.05元，评级维持“中性”。