新股研报|MINDTELL TECH(08611)：上限定价，估值合理

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析员陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

MINDTELL TECH(08611)

- MINDTELL TECH(08611)成立于2006年，是一间以马来西亚为基地之资讯科技服务供应商，专门为企业客户设计、采购、安装及维修个人化系统应用程式

- 招股日期︰10月2日至5日

- 上市日期︰10月22日

- 独家保荐人︰建泉融资

- 收款行︰中银香港

- 发售1.17亿股，90%配售，10%公开发售

- 每股招股价为0.68元至0.88元，集资最多1.03亿元，上市开支约2150万

- 按每手5000股，入场费4444.34元

- 以上限价0.88元计算，市值约3.43亿元(以17年盈利约3407万元计算，市盈率约11倍)

- 截至18年4月底 ，平均资产净值约2043万

业务︰

- 16至17年(截至11月底)收入分别为2642万元、7355万元，17年11月至18年4月收入2670万元

- 16至17年(截至11月底)毛利分别为1961万元、4078万元，17年11月至18年4月毛利1447万元

- 16至17年(截至11月底)纯利分别为1585万元、3124万元，17年11月至18年4月纯利602万元

- 16至17年(截至11月底)经调整纯利分别为1585万元、3407万元，17年11月至18年4月经调整纯利1052万元(不计入上市开支)

- 集团收入超过九成来自五大客户，集团收入依赖服务合约之项目，特别是项目W，占总收益近六成，预期于2020年7月落成

- 集资所得其中60%拟用作购买硬件及设备以建立资讯科技基础设施，从而提供云端储存及云端运算服务;约20%用作研发现有资讯科技产品的进阶版及适应版;约10%用作招聘更多市场推广员工及资讯科技专才以加强员工团队;约10%作一般营运资金

首次公开发售前投资者︰

- 17年10月︰公开发售前售予执行董事刘恩赐及非执行董事林鹏，发售价约0.09元，较招股中间价折让88%，分别占上市前持股14%，并设24个月禁售期

上市前股东架构︰

- 主席钟宜斌持股36%

- 执行董事谢锦祥持股36%

- 执行董事刘恩赐持股14%

- 非执行董事林鹏持股14%

简评︰

- MINDTELL TECH成立于2006年，是一间以马来西亚为基地之资讯科技服务供应商，专门为企业客户设计、采购、安装及维修个人化系统应用程式

- 集团以创业板上市，相信股价波幅相对较大，投资者宜留意，另外，公司收入波动，因为依赖个别项目的进展

- 以上限价0.88元计算，市值约3.43亿元，以17年盈利约3407万元计算，市盈率约11倍，估值合理