宝马大额补贴内地经销商 具体影响几何？

智通财经APP获悉，日前，德国宝马宣布向中国内地零售经销商就第三季销售作大额现金补贴，每辆车补贴5000元至1.8万元(人民币，下同)不等，主要由于零售价折扣自3月的11.2%，提升至9月的18.5%，瑞信预计这次补贴有望提升经销商的新车毛利率4%。

具体来看，华晨宝马旗下的1-series／2- series／3-series／5-series／X1的补贴金额为每辆1.8万元人民币，X3 SUV的补贴金额则为每辆5000元人民币。宝马公司亦会为所有进口产品提供每辆1万元人民币的补贴。

受中美贸易摩擦影响，中国对美输入商品加征关税，令在美国生产输华的宝马汽车面对大幅加税的影响。而宝马公司宣布的这项大额现金补贴措施，或将可以抵消加征关税的影响，借以保住内地大量的宝马车主换新款车的市场需求。

从这项补贴措施对各大内地零售经销商的具体影响来看，瑞信认为，基于华晨宝马第三季零售数字料为12万辆，营运溢利料将减少20亿元人民币，该行下调华晨(01114)2018-2020年盈测9.4%-9.8%，目标价相应自12.2元下调至12.05元，评级维持“中性”。

由于宝马品牌去年为正通汽车(01728)收入贡献27%，基于毛利率将会提升的假设，瑞信将正通汽车2018至2020年的盈利预测提升3至4%，目标价由原来的11.3元调高至11.6元，维持其“跑赢大市”投资评级。

宝马品牌占和谐汽车(03836)2018年上半年收入贡献约74%，瑞信将和谐汽车2018至2020年每股经调整纯利预测上调各5.8%、5.3%及4.6%，分别至0.47、0.58及0.65元人民币，以反映较高毛利预测，目标价由7元升至7.2元，评级“跑赢大市”。

宝马品牌占永达汽车(03669)去年收入37%，因此该补贴消息对其影响也较大，瑞信上调2018年-2020年盈测4%至5%，反映预期利润上升。