全球经济不明朗 日本和欧洲央行还会放大招

目前，全球经济形势依然不明朗，欧元区和日本财政措施或有后招。

欧洲央行需要采取更多行动

据智通财经了解，在欧洲，英国的市场情绪指标大幅下滑，似乎印证早前预期英国脱欧投票将导致2016年下半年经济衰退的说法。幸好英国脱欧投票引致在欧洲大陆的溢出效应至今仍十分有限。

其他国家的市场情绪指标甚少对此作出反应，欧盟的不稳定性似乎未有为其最近的增长展望带来影响。

欧元区的主要风险来自银行业，尤其意大利的不良贷款水平偏高，加上若干国家银行的资本总额低，都令外界质疑银行业能否在货币联盟维持强劲复苏，而这正是近期主要信贷总量增速下降的明显警号。

与此同时，J. Safra Sarasin银行首席经济学家Karsten Junius称，多国政局的不明朗状况，亦将不利于实行决定性的结构改革。意大利于11月举行的宪法公投，将是推动该国强劲增长步伐的必要改革关键一步。

Karsten Junius预期，欧洲央行连串措施将包括下调存款利率10个基点至-0.5%、延长资产购置计划（APP）9个月至2017年底，和减少国家央行购买证 券的限制。部分央行对于要在未来数月寻找足够债券，以满足其APP国家配额方面可能感到困难，因此预期欧洲央行将允许以低于存款的利率买债。而且，这亦不 排除APP纳入股票的可能性，故此国家央行可能会在股市买股代替买债，届时德国及芬兰将从相关政策受惠最多。

欧洲央行进一步扩张货币政策可能导致的其中一个结果，将是重新触发瑞士法郎的上行压力，而瑞士国家银行将可能分三阶段削减存款利率25个基点至-1%。

Karsten Junius维持对年末股市的预测不变。在英镑下跌的前提下，他略为调低对市场的悲观看法，因此对富时100指数的预测有所改变。整体而言，他将转向较审慎的立场。

日本央行或出手阻日元上升

近期种种经济发展显示，日本将不能维持2016年第一季的经济增长步伐。日元升值已转化成今年第二季制造生产及机器订单的下跌指标，而家庭支出及零售销售亦按年下跌，另外，消费价格同样呈逐步减弱，于5月及6月均按年减少0.4%。

基于日本首相安倍晋三预期的28万亿日元财政刺激方案在几方面存不确定性，因此，Karsten Junius调低对2016及2017年的国内生产总值增长预测至0.4%﹔整体消费物价指数则分别调低至-0.2%及0.3%。

Karsten Junius预计，日本央行最终将再次出手，以防止日元进一步升值。