瑞银：降腾讯(00700)目标价至400元 重申评级“买入”

智通财经APP获悉，瑞银发表研究报告称，腾讯控股(00700)游戏及广告业务均受监管所影响，现时仍在等待游戏批核重启及《绝地求生》(PUBG)审批情况；同时针对游戏、电商、P2P及教育等的监管也影响到广告行业，由于下调腾讯2018至2020年各年每股盈测分别8%、10%及11%，故将其目标价由450元降至400元，认为今年以来公司股价已调整25%，重申“买入”评级。认为其平台庞大而近期宣布的重组也属正确策略，尽管短期正面催化剂不多，仍看好其长远风险回报。

该行表示，对其线上广告行业增长看法比较市场悲观，认为近期政策转变甚至是媒体报道多个行业监管及税项提升，均为广告行业带来影响，特别是中小型企业未必有应对不确定性的准备，他们或会因而收紧预算。该行表示，腾讯进行重组需要整合数据及改善分析，相信最少需要数季度广告业务才见改善，将公司第三季广告收入预测降3.5%，2019年广告收入预测则降8.5%，相当于今明两年分别按年增38.8%及31.6%。

瑞银预期盈利能力较高的《绝地求生》可在2019年中获批，但假如未能获批，腾讯推新游戏以变现《绝地求生》游戏时间的机会较细，同时认为其游戏收入复苏情况未必如瑞银当初预估的严重。该行将公司第三季游戏收入预测下调6.3%，并将2019年游戏收入预测下调9.1%，相当于今明两年将分别按年跌8.8%及升15.5%。