美银美林：中国宏桥(01378)中期业绩胜预期 升目标价至7元

美银美林发表研究报告，称中国宏桥(01378)上半年收入增13%至254亿元人民币，纯利升21%至33亿元人民币，高于该行及市场预期，相信盈利增长主因成本减少及铝产量增加，完全抵销铝价下跌的负面影响，在反映上半年表现后，升2016-17年盈利预期14-17%至分别0.68及0.83元人民币，升目标价17%至7元，维持“买入”。

该行称，虽然铝产品售价跌9.3%至每吨10023元人民币，但毛利则从23.3%升至25.7%，主要因有效成本减少所致，而公司的冶炼产量则达至589万吨，较去同期增30%，令其产量升28.4%至271万吨;铝合金的产量也增14.2%至13.8万吨，连同利润改善，令公司的毛利向上至65亿元人民币。

该行又称，公司上半年的融资成本为19亿元，按年升96%，负债比率由128%升至134%，因应美元强势，汇兑亏损录2.8亿元人民币，融资成本上升部份抵销核心业务表现，资本开支99亿元，符合全年预算。