大摩：内地9月核心CPI处低位 预计中央将持续推动防守性放松措施

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表报告表示，中国统计局公布9月份CPI按年上升2.5%(符合该行预期，及比8月份CPI按年上升2.3%要高)，主要受到食物价格(9月上升3.6%，8月上升1.7%)的带动；但核心CPI按年升1.7%(近两年低位)，对比8月份为2%，主要受到医疗及旅游服务价格通胀下降所致。而内地9月份PPI按年升3.6%，该行原预期升3.5%。

该行称，随着关税、部份地区发生猪流感等问题，预计内地未来数季CPI年率可能升至2.6%至2.9%，但基于核心CPI仍属良性，PPI也趋向正常化，预计此较高通胀水平不会影响内地此轮政策弹性。

大摩预期，内地政策制定者会持续推动防守性的放松措施，借以给贸易战潜在影响带来缓冲。假设央行要透过降准重整近一年的MLF(中期借贷便利)，并维持2018年至2019年M2增长介于8.1%至8.2%之间的水平，估计今年要再降准100个基点，明年再降准共400个基点。