都市丽人(02298)上半年净利大跌 被微商揭开供应链“短腿”

经过连年的快速增长后，林志玲和黄晓明代言的内衣品牌都市丽人(02298.HK)似乎已触及天花板。8月15日，都市丽人在香港公布今年上半年中期业绩，期内实现营收22.11亿元(人民币，下同)，同比微增0.2%;净利润1.74亿元，同比大跌35.63%。

营收增长几乎停滞，净利润出现从2011年以来的首次下滑，都市丽人管理层表示，消费者消费意欲下降和微商冲击是影响公司收入的主要原因，“微商影响了代工商对我们的产品供应，导致供应链出现问题。”

值得注意的是，都市丽人进军高端内衣市场也遇到挫折，去年收购的欧迪芬今年上半年再度亏损。遭遇零售寒冬的都市丽人将何去何从?

近年来净利润首次下滑

主攻大众市场的都市丽人，近几年经历了快速的增长。智通财经梳理公司年报发现，都市丽人的净利润从2011年的1.69亿增长至2015年的5.4亿，年均复合增长率达到33.8%;营收也从2011年的16.56亿增长至2015年的49.53亿元，复合年增长率为31.5%。

但这一切已成为过去式。今年上半年，都市丽人净关店238家，总门店数量降至8371家，经营毛利率也从去年同期的15.8%下滑至10.1%。雪上加霜的是，该公司向智通财经表示，今年曾尝试在部分门店安装人脸识别系统，结果发现进店率下降。

都市丽人管理层称，业绩表现不佳主要是经济增速下滑大环境下，消费者购买意欲下降，加上微商作为中国新兴的销售渠道高速发展，成为影响公司收入的主要原因。此外，都市丽人还表示由于代工商的影响，以及整体运营费用处于较高水平都对公司净利润有所影响。

值得注意的是，都市丽人的电商渠道增长迅速，今年上半年的销售额达到1.65亿元，比去年同期增加1.22亿元，增幅高达281%。占总营业额的比重也从去年同期的2%提升到7.5%，成为公司业绩增长越来越重要的一极。

供应链“短腿”问题曝光

除了经济增长放缓的影响，今年上半年微商的高速发展，也打击了包括都市丽人在内的大众市场竞争者。

智通财经了解到，今年上半年，市场对无痕无钢圈文胸需求大增，但通过微商渠道销售的此类产品大量增加，而具备生产无痕无钢圈文胸技术供货商数量较少，结果导致都市丽人严重缺乏此类产品，大大影响了业绩表现。

这一情况将都市丽人供应链“短腿”暴露无余，正是因为供应链产能缺乏弹性，供货跟不上，才导致该公司在市场面前不得不痛失良机。

该公司管理层称，今年年上半年，未能全面预计来自微商的竞争强度，因此未能快速反应并消除威胁，"我们承认这是我们自己的问题，不能怪任何人。"

智通财经了解到，目前微商零售额占整个内衣市场的份额超过10%，且在微商式微之前，对都市丽人的威胁仍将持续。该公司管理层表示，针对供应链存在的问题，公司已经成立了商品企划部门应对，但供应短缺问题仍需要延迟两三个月才能解决。

进军高端内衣市场遇挫

此前一直专注于大众市场的都市丽人，去年3月份以9200万元的代价收购了上海知名内衣企业欧迪芬，进军高端内衣市场。

仅仅四个月后，都市丽人就将这家连年亏损的企业扭亏为盈，去年中报显示，欧迪芬实现收入1926.2万元，净利润108万元。而依据都市丽人公告披露的数据显示，欧迪芬2013年的销售额为3.726亿元，亏损2732万元;2014年销售为3.29亿元，亏损1458万元。

不过，这种神奇似乎只是昙花一现。今年上半年，欧迪芬贡献的销售额约1.62亿元，比上年同期超出1.43亿元，增幅高达740%。但智通财经获悉，虽然营收大增，但净利润却是亏损，亏损幅度在5%-10%之间。

事实上，今年以来，零售行业形势愈发严峻，其中的高端内衣行业更是首当其冲。另一主打高端内衣的安莉芳控股(01388.HK)前不久也发布盈利预警，预计2016年上半年销售同比下跌18%。

统计数据显示，2016年上半年，中国全社会消费品零售总额为15.61万亿元，同比增长10.28%，增速创下新低。在零售业寒冬还未看到明显回暖的情况下，都市丽人又将何去何从?