大摩：下调申洲国际(02313)目标价至104港元 重申“增持”评级

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表报告表示，重申对申洲国际(02313)的“增持”评级，认为目前股价已大致反映负面因素，并下调目标价由118港元降至104港元，这相当于综合今年下半年至明年上半年市盈率的27倍，以反映对其新的盈利预测和估值。

该行认为由下至上而言，申洲国际仍具有最佳执行力，稳固垂直的结构，预计可长远得益于供应链整固情况，对其估算已考虑到内地和香港市场及宏观经济不明朗因素，会对申洲造成疲弱影响。但从基本因素而言，该行仍视申洲为亚洲区体育用品代工股份的首选。

就内地公布推行个人所得税专项附加扣除，大摩估计申洲可潜在得益，并指公司来自内地收入于总收入占比为28.6%。大摩称，微降申洲2019年和2020年每股盈利预测1%，反映其投资柬埔寨新厂房，会使得营运毛利率较低的预测。