交银国际:新华保险(01336)全年NVB有望持平 维持“买入”评级

智通财经APP获悉， 交银国际发表研究报告，维持新华保险(01336)“买入”评级和50港元目标价。

报告称，预计新华保险第4季度新单保费增速将回升，全年新业务价值(NVB)持平。前3季度盈利增速放缓，前三季度新华保险实现盈利77.02亿元人民币(下同），按年增长52.8%，增速较上半年放缓26.4个百分点。第3季度盈利按年增长5.4%，保费收入按年增长12.4%，保持良好增长势头，投资收益同比下降，单季赔付支出显着增加，主要来自满期和年金给付。

报告还称，保费收入增长加快，主要是续期保费的贡献。前3季度保费收入按年增长11.3％，增速较上半年提高0.5个百分点。长期限保费收入保持平稳。前三季度十年期及以上期交保费按年下降36.5％，与上半年降幅基本一致，前三季度单季规模大致处于30-40亿元之间，分布更为均匀，但由于去年第3季度基数较大，前三季度按年增速相比上半年改善不明显，但预计第4季度增速按年将有显著提升。

报告表示，前三季度年化总投资收益率为4.8%，较上半年持平，在同业中处于较好水平，新华保险上半年压缩了债券和股票占比，增加了定期存款占比，第3季度投资收益较为稳定。

交银认为，前三季度新华保险长期限保费收入保持稳定，保费增速呈回升态势，预计第4季度在较低基数上回升力度更为显著和健康险业务保持平稳增长，上半年新业务价值按年下降8.9%，预计全年新业务价值有望持平。