家临江：假如茅台也选择回购

龙头的市场作用不可小视，尤其是权重。

今日贵州茅台(600519.SH)股价在A股开市就被10亿元筹码压在跌停板上，让整体A股白马蓝筹在弱市中更是雪上加霜，更是让上证综指再度接受熊市考验;不过中午时分，港股的权重汇丰控股(00005.HK)公布9月当季税前获利59亿美元，高于上年同期的46亿美元，也高于该行统计的分析师预估均值56亿美元。

这家欧洲按资产计最大银行，周一公布季度税前获利增长28%，超过预期，主要受该行的亚洲业务和贷款增长转强的支撑。

汇控收获了全球金融危机后展开的全面重组所带来的益处，但成本增加是个问题，今年2月上任的行政总裁范宁(John Flint)进行了更多投资。

随后高盛第一时间发出研报，指出汇控季绩胜预期，升目标价2.4%至84元(离今日收盘价63.55港元还有逾20元的差价)。高盛称汇控集团已从上半年较坏情况中改善过来。分别调高对集团预测2018年至2020年每股盈利预测2%、2.6%和3.1%，以反映其第三季度业绩超过预期，并相信集团公布季绩后将会使股价表现正面。

收市的时候，“大笨象”的股价在香港股市大涨超过5%，市值一天增加了600多亿港元，接近13000亿。恒生指数也被汇控的上涨带拉了起来，收市的时候，恒生指数全天涨了94点。按照今日汇控的涨幅，一只股票就给恒生指数的上涨贡献了123点。

说起来大家都知道，恒生指数从来就是没有主见的。白天跟A股，夜晚看美股。汇控上一次涨幅超过5%要追溯到2017年的6月，港股正处于牛市环境中了。那一天的涨幅是6.83%，所以汇控股价的崛起，能否带动恒生指数彻底摆脱下降通道，是值得投资者去思考的(本来恒生指数从高位下挫了近8000点下来就没怎么见过反弹)。如果按照高盛的说法，汇控被严重低估了，那是不是又代表着港股的蓝筹反弹新龙头，会在2018年的第四季度出现了呢?

股友说，汇丰大涨号召力不够，敌不过茅台跌停，但是也让恒生指数稳定！某种程度上看，这汇控就是港股的“定海神针”啊。在腾讯股价跌跌不休、平安股价毫无作为、中移动股价几年不见翻身的情况下，港股还是需要“大孩子”来稳定。

前些日子整个市场行情不好，汇控觉得市场低估了其股价潜力，选择了第二季度重启回购。据智通财经APP统计数据，过去两年，汇丰已完成3次规模共55亿美元的股份回购。

值得注意的是，整个2018年6月到8月，正是恒生指数跌幅波动大（下跌）的时期，汇丰控股准确选择了出手。既是回购，也是捞底的手法。结果今天公布三季报业绩超预期。

虽然汇控在2018年的回购，规模仅20亿美元(约156亿港元)，金额少于预期的30亿美元或以上，不过其稳定股价和投资者心态方面，的确是值得内地的蓝筹企业深入学习的。

大规模股票回购主要集中在市场处于较低位置或市场连续下跌之时。2009年以来，A股市场也出现过三轮上市公司回购潮，分别是在2012年10月至2013年6月、2015年8月至2016年6月以及始自2017年11月的本轮回购。

最近内地《公司法》针对上市公司回购股份制度的修改，让回购骤然升温，10月28日晚间，共有41家上市公司股份回购、提议或最新进展公告等，《公司法》刚刚修订通过，回购将当仁不让成为市场热点。

其实回购最关键还是要看企业有没有钱。A股的蓝筹哪家的结余不丰厚，更何况茅台这样的超级蓝筹。据智通财经APP获悉，茅台公司三季报指出1-9月份分配股利、利润或偿付利息支付的现金就有164亿元人民币。而其现金流量表显示，三季报其期末现金及等价物余额还有200多亿。

多年来，茅台酒在二级市场上选择了每年大比例分红派息的模式，似乎很少有股票回购的动作(估计是管理层认为自家公司股价暂时还不需要回购)。

新修订的《公司法》，取消了对于员工激励的股份回购资金来源要来自于税后利润的相关规定，即进一步放开了股份回购的资金来源。这意味着，上市公司可以更加灵活地运用股份回购工具，用于员工股权激励等方案。

贵州茅台股价今日已经有一个跌停板了，跌出来的静态市盈率也只有25倍，预计还会跌多少，市场自然会给出答案。选择在合适的时机回购，的确对管理层提出了战略考验。修改后的新《公司法》第六条明确，上市公司为维护公司价值及股东权益必需，就可以在二级市场上收购本公司的股份。

A股最近政策利好不断，在维护指数稳定的作用下，权重蓝筹更有着不可推卸的责任。别人不要自己要！假如某天茅台公司也认为自己的股价被市场低估了，选择了回购，二级市场的一众蓝筹板块的投资者们，是不是也会醉了呢?

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!