绿景中国（00095）半年溢利大增764% 销售将于下半年集中发力

以“旧改”著称的绿景中国地产（00095）于8月16日公布了中期业绩，优异表现已超过了2015年全年数据。总营业额达到37.64亿人民币（2015年同期为5.28亿人民币），同比大涨613%；毛利同比大涨454%，达到了17.01亿人民币；经营溢利增幅达到了714%，为5.7亿元人民币；股东应占溢利增幅高达764%，为5.64亿人民币；每股基本盈利也从去年同期的1.68分涨到了12.02分。执行董事叶兴安对智通财经表示，红树湾一号项目将推迟至第四季度进行推盘，货值仍为32亿，面积为4万平方米，由于销售将集中在下半年进行，预计集团现金流仍会增加。

结构调整导致毛利率下降“假象”

房地产开发销售和商业物业的给力表现，使绿景交出了漂亮的“功课”。截至6月30日，录得合约销售3.95亿元，房地产开发与销售所产生的收益为人民币34.46亿元，较去年同期大幅增长1461%，占集团总收益的91.6%。其中，绿景虹湾花园全部单位已经完工，并于2016年上半年结转交付，项目销售收入贡献约为31.68亿人民币，平均销售单价为54500元。执行董事叶兴安对智通财经表示，由于平均单价上涨，房地产开发毛利率比去年增长约5%，“项目成本已经固定，由于价位不断上升，该部分毛利率下半年一定会继续提升”，叶兴安说道。

至于总体毛利率，从数据上看，由去年同期的58.2%下降到45.2%，公司管理层强调，这是由于收入结构变化所导致，毛利率较高的商业物业经营收入占比有所调整，导致毛利率有一定“迷惑性”，集团高增长的趋势并没有变化。

同样有所调整的还有商业物业投资与运营的毛利率，执行董事邓承英对智通财经表示，该部分毛利率不到3%的下降，不能准确反映全年的情况，香颂佐阾中心和1866佐阾中心平均出租率约为90%，轻微下降的原因是因为正在优化市场定位，商业运营收入将达到预期。

债务结构优化将完成市场并购

绿景中国另一大亮点在于融资成本和债务得到了进一步优化。2016年上半年，其利息支出、利息资本化同比均有下降，平均融资成本已从2015年上半年的6.5%降为了6.2%，执行董事陈铁身透露，绿景中国一定会在境外进行融资，提升融资国际化程度。

另一方面，绿景中国目前的资产负债比率同比下降2%，为64.8%，净借贷比为72.6%，皆为健康水平。银行结余及现金同比提升42%，达到了约39亿元。“下半年还将回流40亿元现金，并会完成1、2个市场化并购，虽然公司在美国及香港地区正寻求机会，但发展重心还在珠三角。”陈铁身说道。

董事局主席黄敬舒对智通财经表示，相比于传统的“招拍挂”，绿景中国坚持城市更新的开发模式将带来更高的毛利率，并对深圳充满信心，相信能为投资者带来理想的回报。