大摩：维持百度(BIDU.US)“增持”评级 下调目标价至250美元

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表报告称，维持对百度(BIDU.US)的“增持”评级，但将其目标价下调至250美元。

大摩表示，百度可能无法避开宏观风险。百度持有的大笔现金有助于抵御不利的环境因素，而人工智能方面的投资将推动长期增长。在今年到目前为止股价调整22%之后，当前股价的2019年前瞻市盈率为16倍，处于自2014年以来15到25倍区间的下线。

大摩在报告中称，对百度第三季度业绩的展望是预计其营收和运营利润率符合预期，预计净营收将达到273亿元人民币（同比增长23%，环比增长5%），符合此前百度给出的营收展望区间266亿至279亿元人民币的中间点，但比市场平均预期低2%。

大摩又称，根据QuestMobile的数据，第三季度百度移动应用的月活跃用户数环比保持稳定，为4.62亿，百度移动表现稳定；高质量内容助力爱奇艺保持健康，但用户花费总时长以及每用户花费时间的增长率分别减速至15%和3%，低于第二季度的30%和14%。尽管优酷获得了世界杯转播权并扩大了用户基数，爱奇艺的用户数第三季度仍保持健康，月活跃用户数增长率为11%（第二季度也为11%）。

鉴于以上情况，大摩下调2019年业绩预期，以反映可能的内容广告预算风险和宏观风险。监管和宏观层面的挑战将影响商户的广告预算，从而给百度品牌广告和效果广告的前景造成影响。P2P网贷、教育和医疗领域监管的收紧，以及汽车和电商等领域潜在需求的减速可能会导致广告预算趋紧。大摩预计，百度第四季度营收将环比下降1%，符合2012年到2017年的季节性常态。然而，大摩将百度的2019年和2020年营收预期分别下调2%和5%，同时将非美国通用会计准则每股收益预期分别下调11%和18%，以反映宏观风险。