中金：维持福耀玻璃 (03606)“增持”评级 目标价30港元

智通财经APP获悉，中金发布的报告称，维持对福耀玻璃 (03606)的“增持”评级，将其目标价下调14%至30港元。

中金称，福耀玻璃2018年3Q业绩基本符合预期，1-3Q 实现收入151.2 亿元人民币(下同)，同比增长12.9%；实现归母净利润32.6 亿，同比增长52.2%；实现扣非归母净利28.1 亿，同比增长35%。在发展趋势上，毛利率稳步提升，投资收益及汇兑收益增厚业绩。3Q 实现收入50.4 亿，同比增长7.5%；3Q 公司毛利率达44.1%，同比提高1.6个点，环比提高2.1 个点。国内业务受行业拖累，海外业务贡献增长。

中金认为福耀在行业中所处的竞争格局稳定，主要受益于国际化前瞻布局。往前看，尽管行业销量短期压力犹存，但受益于市占率的持续提升，公司销量表现将优于行业，且公司市占率高、客户高度分散，盈利下行风险有限。此外，美国工厂在出货量和盈利能力方面仍有提升空间，综合来看，良好的竞争格局和前瞻的国际布局将助力公司度过车市的低谷。

中金对其盈利预测维持2018年净利润预测为42.43 亿元；考虑到国内整车销量承压，将2019年将利润预测由45.89亿下调至42.35 亿，下调幅度为7.7%。