摩通下调联通(00762)目标价至11.3元 料下半年盈利改善

摩通称，联通(00762)移动业务服务收入在连续七季下滑后，今年第二季终于止跌回升，7月份按年上涨3%，显示增长持续。

虽然固网宽频业务因面对竞争而有增长压力，但整体而言固网服务增长继续强劲，该行预期联通于下半年盈利会继续增长，并称下半年按年升幅会比上半年佳，主要由于弱基数所致。摩通维持联通“跑赢大市”评级，不过，目标价由13.2元降至11.3元，以反映成本高企。

摩通表示，联通移动业务服务收入第二季按年意外升0.1%(市场原先以为会出现倒退)，主要因为移动出账用户按年升1%及APRU按年跌1%所致。该行认为，虽然升幅轻微以及不及同业增长高，但这次是联通两年来首次收入上升。该行又引述管理层表示，8月集团在主要城市的4G网络准备投入服务后，将更积极提升4G业务毛利率，包括提供不同服务计划以迎合不同客户需求。

固网服务方面，摩通引述管理层称，增长压力主要来自中移动的竞争，并认为情况将持续，不过联通将继续着重客户质素多于数量，且不会牺牲盈利以保留低价值客户。