野村：降金山软件(03888)目标价至13.4港元 维持“中性”评级

智通财经APP获悉，野村证券发表研究报告称，金山软件(03888)第三季度表现疲弱，新游戏可见度较低，维持“中性”的投资评级，目标价由13.7港元降至13.4港元。

报告还称，金山软件第三季度收入同比增长18%至15亿元人民币，比市场预期高5%，游戏和云服务均实现较快的增长。而季内按通用会计准则的每股亏损0.04元人民币，优于该行预期的0.17元人民币，主要因为其非主营业务的毛利率较好。

野村表示，金山的办公软件收入复苏，同比增长50%，该业务营运毛利率维持稳定在20%以上的水平。该公司管理层又承认，其云服务业务在2018财年的毛利率改善，但有机会因内地云服务市场竞争激烈而受影响。该行称，其销售组合改变营运毛利率较低，将其2018财年的营运利润预测调低27%，但据其较高的监管利率，将其非通用会计准则的每股盈利提高96%。

报告认为，金山软件第四季度的游戏业务目前仍具不确定性。其JX Mobile III游戏第三季度收入同比下跌大约30%，该游戏收入持续疲弱，由于游戏内容缺乏更新。该公司管理计划为该游戏扩展，并认为这会为该游戏收入带来正面影响。不过，野村并没有在第四季度的预测反映太多上述因素。