瑞银：首予中国铁塔(00788)“买入”评级 目标价1.5港元

智通财经APP获悉，瑞银发表研究报告，首予中国铁塔(00788)“买入”评级，目标价1.5港元。

该行称，集团拥有190万个铁塔，另中国将来有望主导未来全球5G网络建设，预计有效推动未来十年铁塔需求。该行对未来三年的5G资本开支预测高于市场预期，估计推动铁塔公司2019至2021年EBITDA年复合增长率达10%。虽然投资者忧虑2023年铁塔租赁重新定价(降价)带来的潜在影响，不过该行相信集团具有足够的保障机制(减价也需要少数股东批准)。

该行预计，由于中国铁塔需与股东分享成果，预计到2022年派息比率将增至70%。由于现价较同业折让56%，该行相信重新定价和并购的风险已反映在股价中。

该行表示，集团目前租赁比率为1.49倍，处于国际同业之间比率范围低位，虽然中国电信运营商较少，但相信未来可提升租赁比率，因集团提供的共同租赁折扣较高;缺乏市场和来自私营机构的竞争;铁塔进入更多领域，如铁路;以及中国有望领导全球5G网络发展，因此，该行估计2030年集团租赁比率改善至1.78倍。