受iPhone拖累的不止苹果（AAPL.US），还有伯恩光学

早前苹果(AAPL.US)迈入万亿美元市值的狂欢还萦绕耳畔，但截至11月23日，苹果股价已较高位下跌超24%，进入技术熊市。短短不到两个月的时间，苹果市值蒸发近2万亿人民币，这相当于4个百度，8个网易，10个京东，看呆一堆吃瓜群众。

苹果的日子不好过，供应商混得更是“凄凄惨惨戚戚”。港股苹果概念股指数从去年11月中旬的4060点阴跌至目前的1540点，跌幅高达62%，怎一个惨字了得。

图：行情来源于富途证券

但若要比惨，伯恩光学算得上是苹果供应商中最惨的一个，上市计划硬生生被苹果“打断”后拖延两年至今。在伯恩光学心里，或许对苹果是“又爱又气”。

“隐形侠”伯恩光学

能给苹果打如此标签的伯恩光学，究竟是何许企业?大多数投资者或许都没听过伯恩光学这家公司，百度一下它的官网你会发现，网站低调简单，一副七八年前的即视感，像极了公司缺钱节省开支的模样。

但若你因此而小看它，那就大错特错了。据智通财经APP了解，早在2015年时，伯恩光学便是全球最大的手机玻璃面板生产商，占全球市场份额超60%。公司主要面对海外市场，苹果、三星、HTC、索尼等国际品牌订单占公司总产值的90%，而在国内市场中，小米、酷派、华为等手机厂商亦是公司客户，订单量约占公司产值的10%。

据了解，2015年时伯恩光学的生产总值超300亿元，公司在深圳及惠州有两大生产基地，总厂房面积便超过120万平方米，两地员工合计超过10万。

就是这样一家在行业内大名鼎鼎的企业，外界却知之甚少，这得益于公司一贯的低调作风。事实上，伯恩光学已有超过30年历史，是一家港资私人企业，成立于1986年。

而伯恩光学的成功，颇具开拓性。公司刚成立之时，其实是生产手表表面玻璃，一步步做大之后，工厂规模从起初的100多人扩展至3000人左右。但让公司一飞冲天的，却是手机。

当时的手机还在用胶片手机屏，容易留下划痕。伯恩光学发现此胶片屏缺点后，结合自身做手表玻璃的技术，生产出了玻璃手机屏幕并推荐给了手机厂商。这一尝试，立即让伯恩光学订单大增，至此，手机迎来由胶片屏向玻璃屏转换的历史性变革。伯恩光学凭借先发优势，将苹果、三星两大手机生产商囊入客户名单，以此实现了自身的飞跃。

上市之路一波三折

但抓住了手机玻璃屏幕风口的伯恩光学，好似用完了自身的“运气”，在IPO这条路上一波三折。

2016年初，伯恩光学的董事长杨建文向媒体表示，伯恩光学虽然不缺钱，至今没有任何外部借款，但公司要走上市道路，预计于2016年底上市，并融资20亿美元。

但可惜的是，苹果在2016年出现了收入的首次下滑，净销售额下滑7.7%，运营利润下滑15.7%。作为苹果最大的手机玻璃供应商，受苹果业绩影响的伯恩光学并未按计划在2016年底上市。

这一耽搁，就是一年。2017年底时，海外媒体纷纷报道伯恩光学正筹备香港IPO，中信里昂、摩根大通已受聘协办，预计2018年第二季度上市。不过，智通财经APP了解到伯恩的筹资金额由之前的20亿美元下调至15亿美元，估值有所下调。

但即使下调估值后，计划再次生变。今年1月底时，伯恩光学宣布将IPO延迟至第三季度，理由是交易渠道在建设中，大量技术和生物技术公司进入资本市场。说白了就是公司认为资本市场新发行股票供大于求，不想看到因市场资金的紧缺造成伯恩光学上市后股价走势达不到预期的画面。

很明显，第三季度上市的计划又泡汤了。杨建文表示，公司推迟上市计划主要是因为市场出现抛售，或会影响定价、估值及发行规模。但不仅是上市计划再次推迟，有市场消息称，因iPhone销量的下滑，伯恩光学裁员万余人，导致惠州市惠阳区秋长镇的厂区遭员工围堵，讨要说法。

上市与最强竞争对手的双重压力

此次推迟上市计划后，伯恩光学并没有给出明确的上市时间，但杨建文表示，新款iPhone销量的不及预期会对公司的出货量有负面影响，但伯恩还有华为、三星等客户，如果市场复苏，伯恩将重新考虑上市。

但就全球智能手机的出货量而言，这也只是治标不治本，存量手机时代已成定局。2013年时，全球智能手机出货量以同比近40%的速度增长，但至2017年时，出货量零增长，智能手机市场已趋于饱和。

伯恩虽还有华为、三星等客户，但客户之间的此消彼长，改变不了全球智能手机总量的增长疲软，伯恩的收入也将难以保持之前的增速，这或许也是2017年底伯恩预计上市集资额直接下调5亿美元的根本原因。

手机存量时代，供应商的业绩增长点在于在于三个方面，其一是拓展多品类的产品供应;其二是延伸产业链;其三是产品升级。比如瑞声科技(02018)已经开始研究生产光学等非声学类产品，以拓展产品供应种类，形成新的业绩增长点;

而A股的欧非科技(002456)，则将镜头产品向产业链上延伸，在光学领域垂直一体化布局，以削弱对智能手机的依赖。产品升级又分为创新升级及数量升级，创新升级比如京东方A(000725)的柔性显示屏，具有高ASP属性。而舜宇光学科技(02382)则是数量升级，智能手机摄像头从双摄逐渐向三摄转变，带动出货量增长。

存量手机时代，意味着智能手机流量的红利已尽，手机产业链供应商也已来到十字路口，究竟以怎样的方式形成新的业绩增长点?但对于伯恩光学来说，情况要比这复杂的多。

伯恩光学有一强大的竞争对手，即A股上市公司蓝思科技(300433)。伯恩与蓝思在业务上较为类似，且二者之间还颇有渊源。蓝思科技的CEO周群飞曾是伯恩光学的员工，在伯恩打工多年，之后自己单飞成立蓝思科技，逐渐成为伯恩的“死对头”，周群飞也被成为“手机玻璃大王”。

图：蓝思科技董事长周群飞

蓝思科技于2015年3月18日在A股上市，上市后市值最高破千亿。迫于蓝思科技的压力，伯恩2016年便在没有任何外部借款的情况下将IPO提上日程，但时至今日仍未能成功。而彼时的蓝思科技，市值已跌至300亿元人民币。

值得一提的是，在2017年上半年iPhone的玻璃盖板供应商中，均有蓝思科技与伯恩光学，且二者势均力敌，市场份额相差并不大。而智能手机玻璃屏幕从2D到2.5D再到目前的3D，3D玻璃盖板已成趋势，谁能抓住3D玻璃盖板的新趋势，谁就是真正的赢家。3D玻璃盖板，对于二者来说，都是一场攻坚战。不过，蓝思科技可谓是“攻势凶猛”，今年上半年3D玻璃厂量已超去年全年，伯恩是否能够抵挡?

事实上，伯恩与蓝思的竞争由来已久，据市场公开消息显示，在2014年时，伯恩高层拿出一份数据，指责多年来蓝思从伯恩挖走高管及技术人员达400人，蓝思则表示人才流动是正常现象。双方还曾爆发过涉嫌窃取商业机密的事件，甚至惊动了湖南警方。

对于业务相似性，伯恩高层在2014年也曾向媒体坦言称，伯恩与蓝思的核心业务是差不多的，两家公司的主要供货商也是苹果和三星，只是伯恩开展的业务更多，包括手表玻璃等。

而今蓝思科技仅300亿人民币的市值，市场将蓝思与伯恩对标估值在所难免，因此伯恩在上市进程上“投鼠忌器”自然不难理解，毕竟与蓝思科技相比，伯恩或许不会有千亿市值时的最好套现机会了。

无论是上市还是业务经营，伯恩光学都有不小压力，究竟是行业老大还是老二，相信不久便会有所分晓，毕竟手机供应链厂商集体来到了十字路口，总有摸不清方向的。