腾讯（00700）是如何变成中国音乐流媒体行业的龙头老大的？

本文来源于雷锋网(leiphone-sz)，作者“ I/O”。

对于腾讯来说，旗下在线音乐娱乐业务的上市，是一件势在必行的事情。早在 2018 年 7 月，腾讯就已经发布公告明确表明了要分拆在线音乐娱乐业务以使其赴美上市的意向;到了 8 月，又有媒体宣称腾讯音乐娱乐集团(TME，简称腾讯音乐)将在 10 月 8 日在美国上市。但遗憾的是，直到 10 月 2 日，腾讯音乐娱乐集团才正式向美国证券交易委员会递交了 IPO 招股书——这就意味着上市时间不会那么快。

进入到 12 月，腾讯音乐的上市计划更进一步。

来自 IFRAsia 的消息显示，腾讯音乐将于今日(即 12 月 3 日)提交 IPO 申请，招股区间为 13 至 15 美元，拟筹资 12 亿美元，估值介于 220 亿至 250 亿美元。而此前，来自 IPO 早知道的消息称，腾讯音乐上市进程已经敲定，将于 12 月初开启国际路演，12 月 12 日挂牌上市。

如果腾讯音乐顺利上市，对于占比 58.1% 的控股股东腾讯来说，将成为其在文娱内容领域继阅文集团香港上市之后的另一个里程碑事件。

腾讯音乐上市的底气

在业界对于数字内容业务的普遍认知中，在线音乐通常是不大容易走向盈利的业务。

以全球最大的正版流媒体音乐服务平台 Spotify 为例，虽然其付费订阅数在全球无人能及，但是在 2016 和 2017 年该公司一直处于亏损状态，而且这一状态一直持续到 Spotify 今年上市。根据 Spotify 上市后公布的财报，该公司在 2018 年 Q1/Q2 也在亏损，一直到 Q3，Spotify 才实现 4300 万欧元的净利润。

关于 Spotify 持续亏损的原因，《财富》杂志评论称：

像 Spotify 这样的流媒体服务公司，它们所提供的产品或者服务，都高度依赖单一的供应商——音乐产业。而这些供应商，要不是垄断，要不就是受到政治法规的深刻影响。

与之相比，腾讯音乐的财务数字却非常亮眼。

根据腾讯音乐此前向美国证券交易委员会(SEC)提交的招股书显示，2016 到 2017 年，该公司总收入从 43.61 亿元增加到 109.81 亿元，同比增加 151.8%，并分别录得 4.26 亿元和 19.04 亿元(2.88 亿美元)的调整后利润。同时，2017 和 2018 上半年的总收入分别为 44.85 亿元和 86.19 亿元 , 同比增加 92.17%。

换句话说，腾讯音乐不仅已经实现了盈利，而且其业务增长也非常迅猛。

当然，腾讯音乐的盈利，归功于它对于多样化业务变现的探索;毕竟，从公司的全名(腾讯音乐娱乐集团)可以看出，这是一个音乐 + 娱乐为组合的公司，而且背靠着腾讯这颗大树，它的腾挪空间显然更大一点。

同样是来自于招股书的数据显示，2018 年上半年，腾讯音乐的营收中，社交娱乐服务收入及其他 60.66 亿元 , 同比增加了 94.36%, 占腾讯音乐总收入 70.4%;而社交娱乐业务主要通过现场直播、在线卡拉 OK、音乐相关商品的销售和其他服务实现的收入。收益渠道主要为全民 K 歌国际版 We sing、酷我及酷狗直播，而单纯依靠音乐下载、付费会员等业务的收入其实很有限。

可见，腾讯音乐在商业化方面已经建立了多元化优势，而且这种优势不仅仅远超国内对手，在国际范围内甚至也值得 Spotify 等厂商借鉴。

当然，就目前而言，腾讯音乐和 Spotify 还没有形成直接竞争关系，相反双方是交叉持股关系。这一关系来自于 2017 年 12 月，腾讯音乐与 Spotify 双方达成换股战略合作，前者持有后者 2.5% 的股权;而目前，Spotify 在腾讯音乐的持股占比为 9.1%。（编辑：文文）