大和：降周大福(01929)目标价至7.5港元 重申“买入”评级

智通财经APP获悉，大和将周大福(01929)目标价由12.3港元下调39%至7.5港元，评级重申“买入”。

大和表示，该行于12月4日至5日在新加坡主持周大福的业绩后路演。该行称，投资者担心周大福近期的销售放缓，其应对宏观逆风因素的策略，以及疲弱的消费者信心。

大和将周大福2019至2021财年净利润分别下调15%至16%，至43.75亿港元、49.47港亿元及53.7港亿元，以反映香港及澳门及中国内地零售业务前景疲弱，以及由于黄金产品组合比重较高，调低毛利率预测。

大和称，与早年2015至2017财年的下行周期不同，当年周大福因面对高营运成本，如香港店铺租金，导致销售下滑而利润率压缩，该行认为目前的情况并非重蹈之前覆辙，因为过去2至3年的租金情况逆转，导致成本压力减少，尽管销售前景疲弱，但净利润增长或仍属可控。因此该行重申对周大福“买入”评级，并将目标价格下调至7.5港元，基于以2019至2020财年市盈率16倍为基准。