美股为何大幅波动？美财长称都怪高频交易和沃尔克规则

本文来自“华尔街见闻”，作者王超。

美国财政部长Steven Mnuchin将股票市场波动归咎于高频交易和沃尔克规则的影响，并补充称他计划对市场结构进行跨机构审查。

Mnuchin周二表示：“在较长一段时间内，市场反映了各种不同的经济成分，但现在，一个普通交易日的波动是500点。其中很多都与市场结构有关，这是我们要关注的事情。”

Mnuchin表示，他将要求他领导的金融稳定监督委员会(Financial Stability Oversight Council)研究股市的波动性。虽然他不会在审查完成之前预先判断市场波动的原因，但Mnuchin说，市场结构问题“可能是其中一个原因。”

近来，美股陷入大幅波动中。标普500指数周一跌至14个月以来的新低。

“在我看来，市场结构导致了更大的波动，”Mnuchin说。 “这部分是由于高频交易者的市场存在与沃尔克规则的结合。”

不过，事实上，高频交易在十多年前就已经兴起。2013年以来，沃尔克规则已经到位。虽然股市在2018年大幅波动，但2017年是史上最平静的一年。根据芝加哥期权交易所波动率指数，过去六年股市的波动性均低于历史平均水平。

2013年12月，美国联邦存款保险公司，美联储，美国证监会，商品期货交易委员会和货币监理署五大金融监管机构表决通过了沃尔克规则，沃尔克认为银行的传统存贷业务属于公共事业范畴，理应受到政府救助，但政府不应为银行的投机行为买单，所以银行的传统存贷业务应与投机业务分离，出现危机时政府只需救助银行的传统业务。

沃尔克规则的主要内容包括：限制银行从事自营业务，限制银行拥有和发起对冲基金和私募基金，要求银行内部建立合规程序。这一规则的出台标志着华尔街目前最核心、最赚钱的业务将进入更加严苛的监管时代。

高频交易是指从那些人们无法利用的、极为短暂的市场变化中寻求获利的自动化程序交易，比如某种证券买入价和卖出价差价的微小变化，或者某只股票在不同交易所之间的微小价差。这种交易的速度如此之快，以至于有些交易机构将自己的“服务器群组”安置到了离交易所的服务器很近的地方，以缩短交易指令通过光缆以光速传送的时间。一般是以电脑买卖盘程式进行非常高速的证券交易，从中赚取证券买卖价格的差价。

（编辑：林雅芸）