野村下调中车(01766)目标价至9.45元 评级“买入”

野村发表报告，维持中车(01766)评级“买入”，但削减2016-2018年每股盈测11-12%，目标价由10.2元下调至9.45元，因为该行下调机车的收入预测，及上调涉及应收账及可供出售金融资产的拨备预测。

该行认为中车上半年收入及经营开支皆不及预期，营运开支占收入比率由15%上升至16%，主要由于与坏账及可供出售金融资产相关的拨备增长明显，研发费用也增加。

管理层指出，今年动车组(MUs)订单约270组，明年后约为每年300组，相较去年则有463组。不过，管理层预期动车组维护服务未来几年会明显增加。该行对中车削减分销开支感到正面，预期营运开支占收入比率未来两年会下降。