国君地产：以流动性为抓手的调控松绑——对菏泽和广州政策的点评

本文来自微信公众号“小谢看地产”，作者谢皓宇。本文观点不代表智通财经观点。

结论

政策松绑流动性，属于中期影响的需求端政策，影响较其他调控措施小，关注扩散效应和是否触及核心政策。

1、无论政策出台的背景如何，两个城市的调控松绑方式均为释放流动性。

12月19日，菏泽和广州出台文件，分别针对住房和商服物业的二手交易进行松绑。在针对购买者的调控政策当中，属于“限售”序列，与其他限购、限贷等政策相比，属于作用相对较小的政策。从二者出台的时间来看，收紧政策存续的时间均不长，都为2017年收紧的政策于当前进行放松。

2、流动性对于资产价格的影响更多体现为中期影响，和短期供需失衡相比，流动性的影响更大，因此这是针对需求端政策、而非供给端。

考虑均是增加了可出售房源数量，带来的供给增加是市场的顾虑之一，而这种影响偏短期，其负向作用会被提高标的物流动性抵消掉，而流动性增加主要是依靠增加需求量来实现。短期供给的增加、和中期需求的增加，整体来说，还是中期需求增加的影响更大，因此，我们认为，限售解除对市场影响是正面影响。

3、除去政策本身的影响，当前出台的政策的背景、和意义更值得关注。

广州政策的新老划断措施，属于合理性措施。菏泽政策的背景是因为限售导致供需失衡、进而引发房价上涨、再因为需要调控房价、并因此取消限售，从前面的分析来看，此逻辑为短周期逻辑，因为，我们认为，当前政策的意义在于中期的维稳托底，而非短期的房价上行。考虑到此为因城施策进入到放松周期的第一个城市，具备一定的示范效应，但是否会出现触及到关键领域的政策出台，还需进一步观察，如取消限购限贷、降低首付比例等政策。推荐万科企业(02202)、华夏幸福、保利地产、招商蛇口等。