美团点评(03690)，红海里面腾巨浪

本文来自微信公众号“华盛学院”，作者为Bluesea Research，本文观点不代表智通财经观点。

行情来源：华盛证券

美团点评今年9月20日正式在香港上市，正如公司使命所说，帮大家吃得更好，生活更好，美团致力打造一站式生活服务生态圈。

一站式生活服务

一站式生活服务包括餐饮外卖、酒店、旅游、打车等各种生活场景，场景多样，需求复杂，想要打造一站式生活服务生态圈显然并不容易，而且也是互联网巨头纷纷投入发展的场景。美团点评目前业务重心则是高频带低频，以高频餐饮外卖业务带动低频酒店、旅游等业务，同时开拓发展新业务，包括美团打车、摩拜单车、小象生鲜和美团跑腿等，提高在生活服务领域的覆盖率和竞争力。

根据公司财报，2018年前三季度，公司外卖业务、到店/酒店及旅游、新业务及其他产品分别实现营收 271.37、112.46 和 70.41 亿元，占比分别为 60%、25%和15%，总收入增速达到93.69%，相比2017年的161.31%增速有所下降，但是变现率提升至12.03%。同时，由于外卖业务毛利率较低，而收入占比提高，拖累整体毛利率;为了拓展新业务，包括上半年收购摩拜单车，公司亏损扩大，前三季度经调整亏损净额为66.55亿元。

腾讯接口

腾讯目前持有美团20%的股权，也为美团在微信上提供包括美团外卖、大众点评和摩拜单车三大接口，借助微信庞大的用户基数和频繁的使用次数为美团业务提供支撑。同时，美团也可以视为腾讯与阿里在生活服务领域竞争的排头兵，后者则是投资的饿了么。

行业驱动力

生活服务领域成为巨头竞争的重点区域，说是一片红海也不为过，既有腾讯、阿里、百度这样的网络巨头，也有千千万万的小商家，究其原因，一方面是网络红利释放接近尾声，增量转向存量，以往粗放式的发展方式已经不再适用，另一方面，人们消费水平和消费意识的提高，推动公司提供更加优质、全面、贴心的服务，毕竟在当前经济下滑、消费低迷的大环境下，让消费者掏腰包并不容易。美团作为提早入局者，即使是在一片红海中也未必不能腾起一片巨浪。

中国国内经济转型，在投资、出口放缓的情况下，拉动内需、刺激消费成为政府的首选，今年以来的降税减费政策有助于拉动消费，而且预计明年政府将会进行更大规模的降负措施，伴随消费者消费水平的提高，消费也将发生一定的转型。从供给方面看，劳动力正从农业、制造业等传统行业转向服务业，这也为生活服务行业的发展提供了劳动力基础。

根据艾瑞报告，生活服务行业市场规模将由2017 年 18.42 万亿元增至 2023 年 33.06 万亿元，CAGR 达 10.2%，生活服务电子商务行业的规模将由 2017 年 27050 亿，预计到2023年将增至 80110 亿,CAGR达 19.8%。食品和餐饮仍是大头，旅游、酒店将随经济环境有较大波动。美团作为生活服务领域的排头兵，以餐饮外卖为核心，拉动酒店、旅游等发展，具有长远的发展前景。未来由美团一家提供个人衣食住行全方位服务未必不会成为现实。

总结

在刺激内需、拉动消费，生活服务高速发展的环境下，美团致力打造一站式生活服务生态圈，以餐饮外卖为核心，拉动酒店、旅游等发展，积极布局新业务，具有长远的发展前景。

(编辑：朱姝琳)